Logros y desafíos de la zona euro

Desde su introducción en 1999, el euro ha logrado muchos hitos positivos: El beneficio más evidente de la adopción de una moneda única es eliminar el costo de transacción de intercambio de divisas. Los consumidores y las empresas no pagan comisiones por las operaciones transfronterizas. Dentro de la zona euro, todas las transacciones monetarias utilizan la misma moneda, incluso si una transacción está al otro lado de las fronteras nacionales.

El riesgo de los movimientos del tipo de cambio no anticipado siempre añade incertidumbre para los individuos o empresas al invertir o comerciar fuera de su propia moneda. Pero la moneda común europea elimina todo riesgo de tipo de cambio dentro de la zona de la moneda común. Todos los traslados dentro de la zona euro se tratan como transacciones internas y no hay riesgo de tipo de cambio. Las compañías que obtenga cobertura contra el riesgo cambiario ya no tienen que tener en cuenta este costo adicional.

Este factor es particularmente importante para los países cuyas monedas fluctuado mucho, como algunos de los países del sur de Europa.

• Los estudios sugieren que la introducción del euro, el aumento del comercio dentro de la zona euro en un 5 a 10 por ciento.

• La ausencia de riesgo de tipo de cambio y las restricciones a las transferencias de capital dentro de la zona euro parece haber aumentado la inversión en capital físico dentro de la zona euro en un 5 por ciento desde la introducción del euro. Los estudios también sugieren un gran aumento del 20 por ciento de la inversión extranjera directa en la zona euro. Además, el euro se incrementó la inversión en países con monedas más débiles previamente en un promedio del 22 por ciento.

• Una moneda común promueve la integración de los mercados financieros en la zona de la moneda común, lo que aumenta la liquidez de los mercados financieros. El aumento de liquidez y reducir los costos de transacción pueden ayudar a las empresas financieras en el área de la moneda común competir mejor dentro y fuera de la zona de la moneda común.

  De hecho, una fuerte evidencia indica que la introducción del euro ha contribuido en gran medida a la integración financiera europea. El euro se ha reducido el costo de la negociación de bonos, la equidad y los activos bancarios dentro de la zona euro.

• Las diferencias en los precios motivan arbitrage- por lo tanto, los productos se comercializan sólo para explotar las diferencias de precios. Pero se espera que una moneda común para reducir las diferencias en los precios. La evidencia sobre la convergencia de precios en la zona euro es mixto.

  Algunos estudios no encuentran ninguna evidencia de convergencia de precios desde la introducción del euro, pero se encuentra evidencia de que el MTC que había logrado en gran medida la convergencia por la década de 1990. Otros estudios encuentran evidencia de convergencia de precios a raíz de la introducción del euro de una manera específica del sector. La evidencia apunta al sector del automóvil como un área de fuerte convergencia de precios.

Algunos economistas sostienen que la zona euro no es un área monetaria óptima (OCA) y ofrecen las siguientes explicaciones:

• En el momento en que el euro se introdujo en 1999, el comercio intracomunitario formada por 10 a 20 por ciento de la producción de los miembros de la UE. Desde el euro, el comercio intracomunitario constituye alrededor del 16 por ciento del PIB de la zona euro. La contribución del euro al aumento en el comercio intracomunitario se sugiere a ser alrededor de un 9 por ciento, que no es una razón importante para tener una moneda única.

• A pesar de las leyes relativas a la libre circulación de trabajadores dentro de la UE, la movilidad laboral se ha mantenido en un mínimo, posiblemente debido a barreras legales culturales, lingüísticas y de otro tipo.

  Aunque se permite el trabajo de moverse libremente dentro de la UE, debido a que un alto porcentaje de la mano de obra europea está sindicalizada, las leyes y reglamentos relacionados con los beneficios laborales todavía desalientan la movilidad dentro de la presencia fuerte unión de la UE, así como las prestaciones por desempleo generosas y más largos en Europa, han contribuido a la persistencia de altos índices de desempleo. Algunos economistas recomiendan la introducción de políticas de empleo supranacionales para hacer el trabajo más móvil en la zona euro.

• Las economías europeas son diversas y experiencia choques económicos asimétricos. Las economías de Alemania y Francia no tienen mucho en común con las economías del Báltico más pequeños o los Balcanes, o algunos de los países mediterráneos. Por ejemplo, mientras que Grecia corre grandes déficits en cuenta corriente, Alemania suele tener superávit en cuenta corriente. Grecia y España tienen mayor deuda pública de otros países de la zona euro.

• Economías divergentes pueden ser más problemáticos que las economías disímiles para una zona monetaria común. El BCE se ha comprometido a reducir las tasas de inflación y la fortaleza del euro. Sin embargo, la menor inflación y la fortaleza del euro puede ser costoso para los sectores exportadores de algunos de los países de la zona euro más débiles. Por lo tanto, las diferencias actuales pueden llevar a la divergencia entre el desempeño económico de los países de la zona euro.

• El compromiso del BCE con la estabilidad de precios lleva a cabo la política monetaria de la lista de posibles soluciones para los países con economías más débiles y las tasas de desempleo más altas. Además, la política fiscal es una cuestión problemática en la UE en general y de la zona euro, en particular.

  En cuanto a la política fiscal, la mayoría de los países de la UE se han mostrado escépticos hacia una autoridad fiscal supranacional. Por lo tanto, la política fiscal sigue siendo asunto del país euro-zona individual. El presupuesto de la UE es demasiado pequeño para transferir recursos a las áreas de crecimiento lento.

• Una consecuencia previsible de la adopción del euro es la disminución de las tasas de interés. Este factor aumenta el valor de mercado de las empresas, especialmente en los países con economías y monedas más débiles. Antes de la crisis de la deuda soberana en la zona euro, el costo de los préstamos se redujo significativamente en Grecia, Irlanda, Portugal y España.

  Aunque los criterios de convergencia podrían prevenir un futuro miembro de la UE con grandes déficits públicos de entrar en el MTC II o de la zona euro, después de un país se encuentra en la zona euro, el control de la UE sobre los asuntos fiscales del país puede debilitar. En consecuencia, los países pueden estar en la posición de la acumulación de deuda pública sustancial.