Diez q & A con el gurú de bonos dan alboroto

Aquí hay diez preguntas y respuestas sobre la inversión de bonos con Dan alboroto, quien es vicepresidente de Loomis, Sayles Compañía. Él ha sido la gestión de las inversiones por más de medio siglo.

El Bond Fund Sayles Loomis ha devuelto más de 10 por ciento anual durante los últimos más de 20 años - alrededor de 3 puntos porcentuales completos sobre el cambio de todo el mundo fianza. Al frente del fondo desde 1991 (acompañado por el co-director de Kathleen Gaffney en 1997).

Q. Dan, to wsombrero do you lattribute yNuestros yoncredible success las un bond yonvestor?

A. Cuando se dirige a trabajar por la mañana y mirar a su alrededor, se obtiene una idea de en qué estación estamos. Al igual que el calendario tiene estaciones, también hay estaciones de la economía, lo que también se puede hacer referencia a como " # 148 ciclos.; Estos pueden afectar considerablemente los rendimientos de los bonos.

Una ventaja que tengo es ser mayor de las colinas. . . He visto un buen número de las estaciones, y tal vez pueda reconocerlos un poco más rápido que la mayoría. Mientras estoy mirando hacia fuera para los cambios en las estaciones, yo también miro a los emisores de bonos individuales y cómo puede afectar a ellos el cambio de estaciones. Ventoso-Weezy Widget Compañía podría hacerlo mejor en una temporada de calor que frío.

P. ¿Qué wOuld you say es el error más común que los inversores en bonos hacen?

A. Si estamos hablando de los inversores en bonos individuales, el error más común no está diversificando suficiente. No creo que incluso es posible diversificar adecuadamente a menos que tenga una cartera de bonos de considerable tamaño. . . $ 100.000 para los bonos del Tesoro, $ 200.000 para municipios, y si usted está invirtiendo en bonos corporativos, es mejor que tenga por lo menos $ 1 millón para invertir.

Usted también necesitará mucho tiempo para invertir en investigación, y un corredor que realmente conoce y confía. De lo contrario, usted está obligado a tomar demasiado riesgo sobre temas individuales, y que va a ser comido vivo con los honorarios.

P. ¿Y qué hay de los inversores en fondos de bonos? ¿Cuál cree usted que es su error más común o más fatal?

A. No, yo diría que el mayor error es la compra de un fondo correlacionada mercado indiferenciado, en general - casi un " armario " fondo de índice - con altas relaciones de gastos. Si vas a estar pagando un gestor de bonos para gestionar su cartera de bonos, que desea que el gerente realmente administrar.

Usted no quiere que el gerente simplemente comprar el mercado, debido a que el mercado está lleno de terribles bonos que podrían hacer mucho sentido para las empresas emisoras de ellos y las casas de bolsa que venden ellos, pero hacer no tiene sentido para los inversores.

P. Muchos inversores hoy están nerviosos por ambas acciones y bonos - las existencias debido a la gran volatilidad que hemos estado viendo, y bonos, porque las tasas de interés son tan bajos. Se justifican esos temores? ¿Cuál es tu predicción sobre lo que el retorno total de bonos y acciones será en los próximos diez años?

A. Predicción? No vamos a usar esa palabra! Mi adivinar es que ambos bonos y acciones volverán alrededor del 7 por ciento al año durante la próxima década, pero rendimientos de las acciones rebotan alrededor mucho más que los bonos.

P. ¿Así que estás diciendo que los retornos de los bonos tienden a ser considerablemente superior a su promedio histórico, y la rentabilidad de las acciones será considerablemente menor. Por qué estás basando esas predicciones, er, adivina?

A. Sobre todo en el creciente déficit federal EE.UU.. Eso requerirá un mayor endeudamiento por parte del Tesoro, que tenderá a obligar a las tasas de interés. En el largo plazo, como diez años, el aumento de las tasas de interés van a ser una buena cosa para los inversores de bonos y no es una buena cosa para los inversionistas en acciones. Pero estoy mirando a otros factores, también, incluyendo las valoraciones Actualmente razonables de la mayoría de las empresas estadounidenses.

P: ¿Estás hablando rendimientos nominales, ¿verdad? ¿Cuánto de estos aumentos de la inversión es lo que ves siendo devorado por la inflación en la próxima década?

A. Sí, estoy hablando de los rendimientos nominales. Mi mejor conjetura para la inflación sería de alrededor de 4 a 5 por ciento al año. Será más lento al principio y luego ya veremos un crescendo hacia el final. Con suerte, no va a ser como la segunda mitad de la década de 1970. . . ¡Ojalá!

P. Así que si crees que las acciones y los bonos van a volver sobre el mismo en los próximos años, y los bonos van a ser mucho menos volátil, estás entonces abogando ALL-BOND carteras?

A. Me gusta bonos, pero una cartera diversificada con ambos bonos y acciones todavía tiene sentido! En primer lugar, mis conjeturas sobre rendimientos podrían ser totalmente equivocado. En segundo lugar, acciones y bonos rendimientos probablemente continuarán, como lo han hecho en el pasado, para moverse hacia arriba y hacia abajo en diferentes ciclos. En tercer lugar, si usted sabe lo que está haciendo, usted puede agregar mucho más retorno sobre el lado stock centrándose en los riesgos específicos.

P. ¿Cuál es el mejor lugar para invertir en este momento para las personas que están más preocupados por la seguridad?

A. No hay lugares completamente seguros en el mercado de bonos. El riesgo de pérdida de capital es mínimo si usted invierte en bonos del Tesoro a corto plazo, pero usted tiene riesgo máximo de reinversión. Si usted invierte en 30 años del Tesoro cero cupones, no hay riesgo de reinversión, pero sin duda hay una gran cantidad de riesgo para el valor de su capital. Con los bonos corporativos, por supuesto, hay todo tipo de riesgos adicionales.

El mayor seguridad, ahora y siempre, se puede encontrar en la diversificación.

P. ¿Qué sugerencias tiene usted para alguien a comprar un fondo de bonos. . . aparte de la elección de Loomis Sayles, por supuesto!

A. El ratio de gastos tiene que ser razonable: menos de 0.5 por ciento para un fondo de Tesorería. . . no mucho más que el 1,0 por ciento para nada más. No debe haber rotación limitada. Usted los costos de rotación de dinero - me gustaría tener cuidado de cualquier tipo de mover de un tirón más del 80 por ciento al año.

Busque un fondo con un historial positivo a largo plazo, y asegúrese de que el mismo gerente o equipo que ganó ese historial sigue siendo el que ejecuta el programa.

Tal vez lo más importante, asegúrese de que sabe lo que está comprando. Para la mayoría de los inversores, los fondos de bonos multisectoriales hará más sentido. Ten en cuenta que hay muchos los llamados " la renta estratégica " fondos por ahí que suenan como los fondos de bonos multisectoriales, pero pueden realmente ser fondos mixtos con la exposición a la equidad, así como las inversiones de renta fija. Lea el prospecto!

P: Usted ha hablado de la diversificación y que ha utilizado la palabra " multisectorial ". Cómo diversificada debe haber inversores? Y como " múltiples " es " múltiples " cuando se trate de bonos?

A. Una cartera diversificada tendrá tanto las inversiones de renta variable y bonos. Si munis tienen sentido desde un punto de vista fiscal, me gusta ver una buena variedad de temas municipales. Si bonos gravables tienen más sentido, me gusta ver una mezcla de los bonos del Tesoro, bonos corporativos, agencias, con respaldo hipotecario, e internacionales. Cada categoría le irá mejor en momentos diferentes.

Por mucho que a todos les gusta hacer predicciones, nunca se sabe lo que viene alrededor de la esquina.