La correlación y no correlación en los mercados fronterizos

Cuando la investigación de inversión del mercado de frontera, se escucha periódicamente mención de correlación y no correlación.

• La correlación es la relación de dos activos diferentes tienen el uno al otro. Si tienen una correlación de 1.0, se considera como siendo perfectamente correlacionados y que siempre se mueven en la misma dirección al mismo tiempo. Si la correlación es 0,0, entonces no hay correlación entre los dos activos y nunca se moverá en la misma dirección al mismo tiempo. Eso demuestra el principio de no-correlación.

• Correlación negativa significa que un activo se mueve en la dirección opuesta de la otra, lo que reduce eficazmente la volatilidad a cero.

Esto es lo que los fondos de cobertura se establecieron originalmente para tratar de hacer: Encontrar activos que compensar el movimiento de otros activos. Por ejemplo, si usted invirtió en acciones de automóviles, pero estaban preocupados por la naturaleza cíclica de la industria, usted podría comprar (ir largo) de una empresa, por ejemplo General Motors, y vender (ir corto) una sociedad menos atractivo en el mismo sector, por ejemplo Ford Motor Company. Entonces no tendrías exposición neta a la industria, pero esperamos que su posición larga sube y su posición corta se pone, y aún ganar dinero.

Obviamente, muchos de los mismos factores económicos subyacentes que afectan a los mercados de frontera también afectan a los mercados emergentes, sobre todo porque ambos están compuestos por las economías en desarrollo en general menos ricos. Sin embargo, como los mercados de frontera tienen mercados financieros menos desarrollados y no son tan líquidos o fácilmente invertible, los inversionistas extranjeros tienen una exposición mucho menor a los mismos. Por lo tanto, cuando el capital extranjero empiece a salir de los mercados emergentes, como ha ocurrido en 2013-2014, mercados fronterizos son mucho menos expuesto y realizar de manera más rentable.

Del mismo modo, cuando el capital extranjero estaba fluyendo hacia los mercados emergentes entre 2009 y 2011, que superaron a los mercados de frontera, el aumento de 17,4% anual frente a -0,3% anual.

Esta falta de correlación hace que sea importante incluir algunos mercados de frontera con su exposición a los mercados emergentes y de poseer las dos clases de activos, ya que habrá periodos en los que uno de ellos supera a la otra. Sin embargo, esta ecuación no afecta a la razón de fondo para invertir en mercados de frontera. Como las economías menos desarrolladas, se encuentran en la misma situación que los principales mercados emergentes eran hace 15 ó 20 años. Suponiendo que sigan las mismas políticas económicas exitosas, que no vean sus economías y los mercados de valores lo hacen, así como los mercados emergentes han hecho en la última década. Después de todo, una de las razones por las que los inversores extranjeros han puesto tanto dinero en los mercados emergentes es que se han entregado en términos de rendimiento económico y la rentabilidad del mercado de valores. En los últimos diez años que terminan mediados de febrero de 2014, el índice de mercados emergentes han regresado 7% anual en dólares estadounidenses contra 4,3% anual, a pesar de su 11,2% de caída 2013-2014.