La banca de inversión: cómo una empresa elige deuda o capital

Tanto la deuda y la equidad son emitidos por empresas que necesitan fondos para expandir sus operaciones. Esta es una buena información para un banquero de inversión de saber. Los factores que la gerencia considera son numerosas, pero el objetivo es siempre obtener capital de una manera rentable.

Del mismo modo que un inversor quiere comprar activos infravalorados y vender activos sobrevalorados, las empresas eligen entre deuda y capital basado en el costo relativo de la fuente de capital.

Si la administración de una empresa cree que las tasas de interés son bajos y es probable que aumente en el futuro, a menudo optan por emitir deuda a largo plazo a una tasa fija. Si las tasas de interés de hecho aumentan, el valor de mercado de la deuda se reducirá. Debido a que la deuda es una deuda de la las declinaciones de responsabilidad en valor de la empresa y, la empresa gana.

Un ejemplo de esto fue en mayo de 2013, cuando Warren Buffett Berkshire Hathaway emitió $ 1 mil millones en deuda corporativa. El Oráculo de Omaha fue en expediente como diciendo que él cree que las tasas de interés eran históricamente bajos y aumentarían en el futuro. La emisión de deuda era una forma de vender lo que él creía era un activo sobrevaluado. (Apuestas en contra del señor Buffett ha sido un caso perdido desde hace varias décadas.)

Si la administración de una empresa cree que las tasas de interés son altas, y es probable que disminuyan en el futuro, van a optar por emitir deuda a más corto plazo, la deuda exigible, o tal vez la deuda con una tasa de interés variable. De esa manera, no están encerrados en el pago de una alta tasa de interés por un período prolongado de tiempo, y tienen la flexibilidad para refinanciar cuando las tasas bajan.

Las empresas generalmente no les gusta emitir acciones si creen que su acción está infravalorada. Esta forma de financiación es cara y diluye la propiedad de los actuales accionistas.

Si el capital está infravalorado pero el financiamiento de la deuda parece ser caro, las empresas pueden optar por emitir bonos convertibles. De esa manera, si el valor del patrimonio neto se eleva, los tenedores de bonos se convertirán y extinguir la deuda. Además, el precio de conversión se fija generalmente a una prima sustancial por encima del precio de mercado de las acciones en el momento de la emisión del bono.

Si las cosas salen como la empresa le gustaría, el valor de la acción subirá, los tenedores de bonos se convertirán, y la empresa se han emitido efectivamente acciones a un precio que está por encima de lo que podría haber recibido una oferta de acciones recta.

Las empresas también pueden aumentar su apalancamiento sin emitir deuda. Pueden volver a comprar (o recompra) acciones de la compañía en el mercado abierto, lo que aumenta su relación deuda-capital. Una empresa recomprará acciones cuando tiene exceso de efectivo y la dirección cree que las infravalora mercado ese stock.

Recompras de acciones tienden a reforzar el precio de las acciones de la empresa, ya que el porcentaje de la empresa que cualquier accionista individuo posee efectivamente aumenta después de una recompra de acciones. Las recompras se prefieren a menudo a dividendos en efectivo, ya que sólo los accionistas que quieren vender las acciones de regreso incurrirá en una obligación tributaria.