Términos comúnmente negociados en la recaudación de fondos de riesgo

Durante el curso de sus conversaciones con los primeros inversores que buscan en su empresa conjunta, que tendrá que llegar a un acuerdo sobre algunos temas importantes, tales como la cantidad de dinero que va a levantar en este momento, lo mucho que la empresa vale la pena, que está a cargo de la toma de decisión importante, y que se le paga primero cuando la empresa se vende.

En diez años, después de que su empresa es comprada por un gigante de la industria, estos son los términos que usted ya sea que agradecer o quiere hubieras hecho de otra manera.

Monto de la inversión

Dos valores principales se enumeran aquí: la cantidad de capital que se plantearon y se ha producido el porcentaje de la empresa que el inversionista será el propietario después de la inversión. Si se espera un retorno regular, generalmente en forma de dividendo, que serían discutidos en esta sección. (Dividendos son una distribución de beneficios a todos los accionistas en base a un porcentaje fijo por acción. Algunas compañías tienen dividendos para los accionistas, y otros no.)

La determinación de qué parte de la empresa para vender al inversor a cambio de su inversión es una cosa difícil de hacer. Usted tiene que determinar la cantidad de su empresa vale la pena antes de que ocurra la inversión. Se llama valoración pre-dinero.

Preferencias de Liquidación

Preferencias de Liquidación describen que se le paga primero cuando la empresa se vende. Liquidación puede ocurrir cuando la compañía se está muriendo y todos los bienes se venden a reducir las pérdidas. Condiciones a tener en cuenta en esta sección incluyen la preferencia de los inversores, la participación y múltiplos:

• Preferencia: Describe el orden en el que los accionistas se les paga de vuelta cuando la empresa vende. Las personas titulares de acciones preferentes normalmente obtienen su dinero invertido volver antes que los demás.

• Participación: Describe si el accionista tiene derecho a recibir el pago de vuelta de una manera determinada.

• Múltiples: Describe cómo gran parte de la inversión inicial, el accionista tiene derecho a volver en el preferido de pago. A veces su único 1X (" 1 veces), pero puede ser mayor. A pesar de que puede suceder, al ver un múltiplo más de 2X en el mercado actual es rara.

Junta Directiva

El consejo de administración tiene el derecho de tomar las grandes decisiones sobre el destino de la empresa. El consejo aprueba los presupuestos y actúa como el jefe del CEO. Esta parte de la hoja de términos define quién obtiene representación en el consejo.

Esta partida puede ser más importante que el valor pre-dinero de la empresa, pero a veces se pasa por alto, a pesar de que lo que está determinado aquí tiene implicaciones importantes. Si la junta se compone en su totalidad de personas elegidas por los inversores, a continuación, los inversores controlan la empresa. Si los inversores no obtienen representación en el consejo, no tienen ningún control sobre la empresa.

Medidas de protección

Medidas de protección permiten accionistas para bloquear ciertas acciones en la empresa, similar a vetar el poder. Estas disposiciones requieren un voto por un subconjunto de los accionistas antes de que la empresa puede seguir adelante con una decisión grande. Estas son algunas de las disposiciones habituales que abordan los principales problemas de estructura y propiedad de la compañía:

• La venta de los activos de la empresa, la fusión, o de ser adquirido

• Cambiar el número de acciones de la sociedad

• Acciones de valores reembolso o recompra

• Cambio del número de miembros de la junta

• Teniendo en cualquier nueva deuda significativa

• Cambio de los dividendos para cualquier clase de acciones

Cuando se proponen cualquiera de estos eventos, las personas que almacenan las reservas protegidas pueden votar para determinar si en realidad se producirá el evento.

Aunque la mayoría de las disposiciones de protección son razonables, algunas disposiciones de protección últimos bloquean las nuevas ofertas suceda con una empresa. En un caso, el inversionista requiere que apruebe todos los cheques de más de $ 1.000, que puso cerco operativo de la compañía y fue una bandera roja para los inversores.

Cláusulas anti-dilución

Las empresas que tengan la intención de plantear múltiples rondas de financiamiento tienen que tranquilizar a los primeros inversores de que las futuras rondas de inversión no diluir su inversión. Esta dilución más a menudo sucede en abajo rondas (la acción es a un precio más bajo que en la ronda anterior) o rondas planas (la población se encuentra en el mismo precio que la ronda anterior).

Un precio de la acción baja puede suceder porque el valor de la compañía se redujo. Los siguientes son dos formas principales de que las acciones de una empresa sería inferior en la ronda actual que en rondas anteriores:

• Valor de la compañía era artificialmente alta debido a una mala interpretación de valoración de empresas, la especulación de los inversores, o una burbuja en la economía.

• La compañía ha perdido valor debido a un mal funcionamiento o mala gestión.

A base de trinquete anti-dilución

Con llena de trinquete anti-dilución, un inversor que compró acciones de una serie Una ronda recibe acciones adicionales si una ronda posterior viene en a un precio inferior.

Existen algunos problemas con anti-dilución de pleno trinquete, sobre todo de que, si la empresa está experimentando una baja todo el año, los inversores estarán reacios a entrar en si todos los inversores anteriores están recibiendo acciones adicionales. Los inversores de la Serie B con eficacia se diluyen antes de que incluso invierten.

El segundo reto es que si la empresa no está haciendo bien, la Serie B puede ser mucho menor. Así que incluso si la empresa plantea sólo $ 100.000 en una Serie B que sigue a una serie $ 2.000.000 Una ronda, entonces todas de dicha Serie Una acción se duplicará, a pesar de que es desproporcionadamente grande en relación con la nueva emisión de acciones. Anti-dilución promedio ponderado es una manera de evitar este problema.

Ponderado anti-dilución promedio

Promedio ponderado dicta que si la serie B es menor que el de la Serie A, a continuación, las acciones Serie A se incrementará sólo en proporción al tamaño de la subida de la Serie B.

Aunque se puede ir a través de las matemáticas si te gusta (se trata de una formulación bastante feo ver la barra lateral cercana titulado " Promedio ponderado de anti-dilución matemáticas "), la parte importante es que, con ponderada anti-dilución promedio, sus acciones sólo perder valor en proporción a la cantidad de capital nuevo recaudado

Pay-to-play

Si su empresa tiene éxito en pasar por múltiples rondas de financiamiento, es posible que vea un mandato de pagar para jugar en el pliego de condiciones. Pay-to-play se refiere a situaciones en las primeras inversores redondas necesitan para seguir haciendo inversiones en rondas futuras con el fin de mantener su actual ciento de la propiedad.

Varios escenarios pueden ocurrir en el que los inversores pueden pagar sólo una parte de su pro ronda proporcional o donde pueden quieren ser capaces de asignar ese derecho a los demás. En muchos casos, si el inversionista no participa en la siguiente ronda, su acción va convertir de preferentes en acciones comunes.

Arrastre a lo largo del acuerdo

El drag-along acuerdo entra en juego cuando una mayoría de los accionistas preferidos quiere vender o liquidar la empresa, ya sea a través de una oferta pública inicial (IPO), fusión o adquisición.

Cuando la mayoría quiere hacer el acuerdo, pero los fundadores, quienes podrán ahora ser accionistas minoritarios, no lo hacen, la mayoría tiene derecho a " drag " la minoría junto a la oferta si la minoría quiere hacerlo o no. Este término favorable a las inversiones impide que los fundadores de dar vuelta a la compañía en una compañía de bajo crecimiento (o la compañía de estilo de vida), sin esperanza de un evento de liquidez para los inversionistas.

No-shop acuerdo

Por lo general se ve un acuerdo de no-shop únicamente con capitalistas de riesgo, aunque algunos grupos de ángeles les exigen también. El acuerdo dice que si usted firma la hoja de términos, usted acepta no siguen buscando (o tienda) para la financiación con otros inversores hasta que su negocio es rechazada, se financia el contrato, o un período de tiempo especificado.

La razón de este acuerdo es que, en cierto momento, el inversor será invertir tiempo y dinero a través de la diligencia legal y debida forma de trabajo que quiere asegurarse de que cuando ella está lista para invertir no se ha dado el trato a otro inversor .