Elija la estructura de capital adecuada

Desde la perspectiva de la corporación, la inversión, la deuda, y la equidad todos vienen de nuevo a la pregunta original de cómo financiar sus operaciones y cómo equilibrar adecuadamente la cantidad de deuda o capital que se utiliza para obtener capital. En otras palabras, toda esta información se utiliza para gestionar la estructura de capital de la corporación.

El objetivo, en el establecimiento de las políticas de la corporación en relación con la estructura de capital, es minimizar los costos asociados con el aumento de capital. Esto significa, en su caso, la elección de la opción más barata para la financiación de capital. Si las tasas de interés de la deuda será demasiado alta, la equidad luego de emisión podrá ser el método más barato.

Si la emisión de más equidad generará más presión fiscal (o disminuir las ventajas fiscales de incurrir en la deuda, ya sea para la corporación o incluso para los accionistas de una manera que pueda causar que el valor de mercado de las acciones a gota), generar mayores pagos de dividendos, o demasiado influir mucho en las acciones existentes de una manera negativa, entonces la emisión de más bonos puede ser la mejor opción.

Por supuesto, una corporación toma y las medidas de esta decisión en el contexto apropiado del valor actual de los flujos de efectivo futuros previstos en ambas opciones. Por consecuencia mínimo en comparación con otra consideración, pero sigue siendo una consideración, es también los costos de agencia asociados a cada opción.

La emisión de una nueva salida a bolsa tiende a ser más caro que tomar un préstamo de negocios, por ejemplo, y esto debe ser tenido en cuenta a la hora de decidir cuál es el mejor método para obtener capital. El aumento del número de acciones también puede diluir el valor de cada acción ya que el valor total de las empresas se distribuye en todas las acciones en circulación.

Un amplio número de variaciones en los cálculos básicos y las variables se utilizan para cada una de las ecuaciones. Algunos incluyen los costos de quiebra potencial cuando la deuda no se puede pagar. Otros toman en cuenta el aumento de las necesidades de liquidez a corto plazo durante el período de amortización de la deuda y la influencia que tales requisitos de reserva tienen sobre los ingresos potenciales perdidos posibles de reinvertir ese dinero en activos a más largo plazo.

El Teorema de Modigliani-Miller, por ejemplo, sugiere que la estructura de capital no tiene relación con el valor corporativo, aunque esto es ampliamente considerado como un modelo puramente teórico establecido como una base sobre la que los modelos más útiles pueden crecer (similar al CAPM, en ese sentido ).

La realidad, sin embargo, es que las leyes estadounidenses relativas a las finanzas corporativas y la compensación (ver: ingresos) paquetes de ejecutivos corporativos son tales que, en la mayoría de los casos, las decisiones sobre la estructura de capital van a ser los que maximizar el valor de acciones de valores .

Maximizar el valor de las acciones de valores significa tomar decisiones que aumenten las ganancias por acción tanto como sea posible, y, en algunos casos, teniendo en cantidades excesivas de riesgo a través de una mayor cantidad de la deuda y la aceptación de un mayor riesgo de pérdida en iniciativas concretas con el fin de preservar valor de las acciones y colocar una cantidad máxima de riesgo de la deuda.

Esta actitud hacia la estructura de capital se ha cultivado por una combinación de la " accionista riqueza maximización " modelo de gobierno corporativo (que requiere que las empresas a hacer lo que pueda para aumentar el valor de las acciones de las empresas), sino también por los paquetes de incentivos de ejecutivos que incluyen una gran proporción de las opciones sobre acciones, así como los ingresos basado en el desempeño de valor de las acciones de la corporación.