Clavijas en divisas

Tableros de dolarización y de divisas son algunos de los ejemplos de fijaciones duras, que limitan seriamente la posibilidad de una política monetaria (independiente) autónoma en un país. Por lo tanto, a veces el tipo de cambio que surge de un tipo de cambio fijo que se conoce como un tipo de cambio fijo, como en el caso de un patrón metálico.

En el caso de la dolarización, un país adopta una moneda extranjera que se distribuirá en su economía como medio de intercambio. Una caja de conversión respalda la oferta de dinero o pasivos en moneda nacional con divisas o activos en moneda extranjera para apoyar el tipo de cambio fijo.

La dolarización

La dolarización es un término general que describe acto de renunciar a su moneda nacional y la adopción de la moneda de otro país para ser utilizado en todas las transacciones de un país. A pesar del nombre, la moneda extranjera sustitución no tiene que ser el dólar.

Veamos algunos ejemplos históricos de la dolarización. Uno de los países europeos más pequeños, Mónaco, adoptó el franco francés en el siglo 19 y en la actualidad utiliza el euro, después de que Francia adoptó el euro en 1999. Además, el dólar estadounidense es la moneda de curso legal en Panamá desde el siglo 20.

Claramente, eliminando propio dinero de un país y, por lo tanto, la política monetaria es un paso radical. Después de la moneda nacional en circulación se sustituye por una moneda extranjera, el país no puede tener una política monetaria y cambiaria autónoma. Supongamos que un país adopta el dólar.

Debido a que este país no tiene su propio dinero y su propio banco central, tiene que aceptar la política monetaria de los EE.UU., realizada por el Banco de la Reserva Federal (Fed). Es evidente que la división de elaboración de políticas monetaria de la Reserva Federal, el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC), lleva a cabo su política monetaria en la consideración de los resultados económicos de la US- la situación económica del país dolarizado no importa a la Fed.

Por lo tanto, el país dolarizado pierde su capacidad para hacer frente a sus problemas económicos internos. En todos los países, los bancos centrales tienen responsabilidades similares: la emisión de moneda, proteger el poder adquisitivo de la moneda o la promoción de la estabilidad de precios, la implementación de la política monetaria para hacer frente a los ciclos económicos (contracciones y expansiones), y la regulación de los mercados financieros.

El banco central de un país dolarizado es capaz de regular los mercados financieros del país y promover la estabilidad de precios mediante la adopción de la moneda de un país de menor inflación.

Banco central del país dolarizado pierde algo más también. Además de las responsabilidades mencionadas anteriormente, todos los bancos centrales actúan como un prestamista de última instancia. En tiempos de crisis, crisis, especialmente financiera, los bancos centrales inyectan liquidez en los mercados financieros.

En la más reciente crisis financiera, la Fed actuó como prestamista de último recurso y proporciona liquidez a los mercados financieros a través de préstamos y compras especialmente valores respaldados por hipotecas de los mercados financieros.

El Banco Central Europeo (BCE) hizo lo mismo a principios de 2010 mediante la compra de bonos del gobierno griego. En estos ejemplos, tanto la Fed y el BCE transfieren los activos tóxicos de los balances de los bancos y otras entidades financieras a sus propios balances y proporcionaron los mercados financieros con liquidez adicional.

Prima de riesgo de estos activos financieros (valores respaldados por hipotecas y bonos del gobierno griego) aumentó tanto que, si no fuera por la Fed o el BCE, nadie los habría comprado. Esta situación es cómo los bancos centrales cumplir su función de prestamista de última instancia. La dolarización, sin embargo, elimina por completo la posibilidad de que el banco central del país dolarizado puede actuar como prestamista de última instancia.

Usted puede pedir lo que inspiraría a un país para dolarizar. Por lo general, los países dolarizan porque las instituciones nacionales no pueden mantener baja la inflación. Después de una grave crisis bancaria en 1999, Ecuador renunció a su moneda nacional, de sucres, y lo reemplazó con dólares estadounidenses en 2000. Ecuador fue uno de los países que hicieron uso excesivo de la capacidad del banco central para obtener ingresos de la impresión de su moneda, que es señoreaje.

Inevitablemente, la capacidad del banco central y la voluntad de imprimir dinero condujeron a mayores tasas de inflación. A finales de 1990, la tasa de inflación anual de Ecuador llegó a 96 por ciento. Después de la dolarización, la inflación de Ecuador se redujo sustancialmente. La tasa media de inflación entre 2003 y 2011 fue de alrededor de 4,4 por ciento.

Con las tasas de inflación más bajas, las tasas de interés se redujeron también. Mientras que la tasa pasiva promedio fue de alrededor del 29 por ciento durante el período predollarization, se trataba de un 4,5 por ciento entre 2003 y 2011.

Igualando la dolarización de la moneda común es un error. Cuando los países deciden tener una moneda común, que son esencialmente una parte de una unión monetaria. En una unión monetaria, como la zona del euro, todos los países participantes se incluyen en la toma de decisiones con respecto a la política monetaria de la unión monetaria. La dolarización, por otro lado, implica una decisión unilateral de un país para sustituir su moneda nacional con una moneda extranjera.

Caja de conversión

Caja de conversión es otro ejemplo de un tipo de cambio fijo. A diferencia de la dolarización, una caja de conversión no implica la sustitución de la moneda nacional con una moneda extranjera. A pesar de que el país mantiene su moneda nacional en circulación, una caja de conversión requiere que el banco central conducir la política monetaria con un objetivo en mente: mantener el tipo de cambio con la moneda extranjera a la que está vinculado a la moneda local.

¿Cuál sería imponer disciplina en las decisiones de política monetaria de la junta monetaria es el hecho de que las reservas de divisas atrás moneda nacional.

Al igual que en el caso de la dolarización, una desventaja de tener una caja de conversión es que el banco central no puede ejecutar la política monetaria para hacer frente a los actuales problemas económicos del país. Además, el banco central pierde su capacidad de actuar como prestamista de última instancia y puede ser capaz de proporcionar liquidez temporal para el sistema financiero durante la crisis financiera.

También similar a la dolarización, la principal ventaja de una caja de conversión es su capacidad para controlar la tasa de inflación y promover la estabilidad de precios. Tratando de mantener el tipo de cambio en un cierto nivel conduce a la disciplina en las políticas monetarias y evita que el banco central de la realización de las políticas discrecionales. Por supuesto, si el banco central de un país puede aumentar sus reservas de la moneda de referencia, se puede aumentar la base monetaria del país.

Hong Kong es uno de los ejemplos más exitosos de una caja de conversión. La Autoridad Monetaria de Hong Kong (HKMA) ha mantenido un tipo de cambio fijo de HKD7.8 a un dólar estadounidense.

Un ejemplo no tan exitosa de una caja de conversión surgió en Argentina. Argentina introdujo una caja de conversión y fijó el peso al dólar estadounidense. Sin embargo, la junta monetaria argentina se derrumbó en 2001. A raíz de esta crisis monetaria, el banco central dejó flotar el peso.

La apreciación del dólar estadounidense a finales de 1990 era una de las razones para el colapso de la convertibilidad argentina. A medida que el dólar se apreció, también lo hizo el peso. Teniendo en cuenta la importancia de las exportaciones para la economía argentina, la apreciación del peso hizo exportaciones del país más caro, perjudicando su desempeño exportador. Sin embargo, las prácticas fiscales argentinos pueden haber sido más perjudicial para la caja de conversión.

No sólo el gobierno central, sino también a los gobiernos estatales (que tienen una considerable autonomía en sus presupuestos) aumentaron sustancialmente su gasto en base a préstamos de grandes bancos de Estados Unidos. El banco central no podría obtener beneficios económicos de la deuda debido a la caja de conversión y tanto los gobiernos centrales y estatales seguido aumentando sus gastos.

Sin embargo, en un momento dado, los prestamistas se convirtieron cautelosos sobre el tamaño del gasto público en la Argentina y no estaban dispuestos a medida más crédito. El resultado fue una severa crisis financiera y bancaria en la Argentina en 2001, que puso fin a la caja de conversión.