La aversión al riesgo en finanzas corporativas

Existen ciertos riesgos que ninguna cantidad de diversificación puede eliminar. Riesgo específico es el riesgo asociado a una inversión individual y tiene la posibilidad de ser eliminado o minimizado en gran medida a través de la diversificación. Riesgo de impago de un bono, el riesgo de liquidez en la empresa subyace una acción, y el riesgo de un valor perdedora edificio en el mercado de bienes raíces son todos los riesgos específicos.

Usted puede minimizar los riesgos específicos a través de la diversificación. Esta estrategia no puede dejar toda la economía en su conjunto de ir por el inodoro, sin embargo. A veces, no importa que tan perfecto un activo individual es o qué tan bien está diversificada con una cartera, la economía de una nación va por el crapper y todo pierde valor. El riesgo de que eso ocurra se llama riesgo sistemático.

Para minimizar el riesgo sistemático, puede diversificar internacionalmente (las economías nacionales tienden a cambiar a un ritmo diferente al igual que las inversiones individuales), llegar a ser muy bueno en la economía (muchas personas trataron de advertir a todos acerca de la venida 2.007 colapso financiero), o simplemente la esperanza de obtener muy afortunado.

Usted puede preguntar, sin embargo, "? ¿No dijiste algo acerca de las inversiones libres de riesgo en el capítulo de bonos " Porque?, si. A corto plazo, a tasa fija, activos altamente líquidos emitidos por organizaciones con grandes puntuaciones de crédito se consideran libres de riesgo.

Básicamente que se reduce a los bonos del Tesoro, que vencen en tan sólo unas semanas, pero no más de un año, son emitidos por el gobierno (que tiene un puntaje de crédito muy alto), tienen un rendimiento fijo, y pueden ser vendidos fácilmente . La cantidad de riesgo asociado con las letras del Tesoro es tan pequeño que se les considera libre de riesgo.

El problema es que también ofrecen muy, muy bajos rendimientos, a la par con los CD o las cuentas de algunos ahorros en las cooperativas de crédito. Sin embargo, usted consigue un rendimiento financiero de estos sin incurrir en ningún tipo de riesgo, y los activos libres de riesgo son los activos contra la cual todas las demás inversiones, considerados activos de riesgo, se comparan.

La tasa libre de riesgo es la rentabilidad anual en un activo libre de riesgo, por lo que cualquier inversión que tiene más riesgos que el activo libre de riesgo también debe ofrecer al menos proporcionalmente mayor cantidad de retorno. De lo contrario, es en el mejor interés de los inversores para comprar inversiones sólo libres de riesgo.

¿Cuánto riesgo una corporación toma depende de cómo averso al riesgo el gerente de inversión de esa corporación es. Muchas personas están dispuestas a asumir un riesgo mucho más adicional sólo por la oportunidad de generar un poco de rendimiento adicional.

Algunos locos asumen riesgo adicional cuando podrían generar apenas tanto el rendimiento financiero de una inversión de bajo riesgo. Algunos observadores creen que las personas son adictas al riesgo, algo así como los jugadores compulsivos.

A menudo, la cantidad de la aversión al riesgo de que una corporación tiene depende de su línea de tiempo. Carteras con metas a corto plazo suelen ser más reacios al riesgo porque tienen menos tiempo para compensar las pérdidas. Carteras a largo plazo pueden sobrellevar las pérdidas de riesgo sistemático por la espera de la economía para recuperar fuerzas.

Exactamente ¿cómo se mide la aversión al riesgo de los inversores? Bueno, los inversionistas simplemente pidiendo no funcionarían. Diciendo " muy reacios " es un poco subjetivo, por lo que no nos ayuda matemáticamente.

Hay un número de maneras de medir cómo averso al riesgo de una empresa en particular o para el inversor son. Los agentes de seguros como para medir la aversión al riesgo en términos de la cantidad de seguro que necesita una persona, a menudo se mide como el total pérdida potencial si el activo / experiencia asegurado el peor de los casos. Muchos asesores financieros miden la aversión al riesgo en los términos que en realidad no utilizan una función de riesgo, optando en su lugar de utilizar sólo su horizonte temporal.

Eligen las inversiones de menor riesgo disponibles que puedan generar los retornos necesarios dentro del horizonte temporal. Los que simplemente tratan de maximizar la rentabilidad para sus clientes a menudo toman la duración media cíclico de las inversiones en consideration- para evitar llegando al final del horizonte temporal cartera durante una recesión, que cambian gradualmente el enfoque de la cartera a inversiones de menor riesgo como Al final se acerca.

Teoría de la cartera moderna utiliza algo llamado una función de la aversión. Un función de la aversión se mide determinando cómo es posible tanto rentabilidad adicional una corporación debe pensar que estar dispuesto a asumir sólo una unidad adicional de riesgo. El riesgo se mide, en este ejercicio, ya que la probabilidad de pérdida (p), Mientras que (1 - p) Es la probabilidad de que se experimentó ninguna pérdida.

Esto es cierto porque 1 = 100%, y p es un número entre 0 y 1. Por lo tanto, si p es 0.4, hay una probabilidad de 40 por ciento de pérdida y una probabilidad del 60 por ciento (1-0,4) que no se pierdan será experimentado. Esta estrategia es completamente hipotética, sin embargo, como un método para medir la aversión al riesgo.

En el extremo, una corporación que es completamente neutral al riesgo - en otras palabras, dispuesto a asumir cualquier cantidad de riesgo para el aumento adicional - tiene una aversión al riesgo de 0. Esto sucede a menudo para extremadamente activos de bajo riesgo, tales como la diferencia entre una letra del Tesoro y una nota del Tesoro. Una aversión al riesgo de menos de 0 significa asumir un riesgo adicional y sin la expectativa de ganancia adicional, que es una locura.

Así que, como un asunto sencillo, la función de la aversión es una línea curva que mide la cantidad de rendimiento adicional se debe generar para una sola unidad de riesgo adicional. La función cambia dependiendo de la cantidad de riesgo que ya se ha incurrido por la corporación, pero se mide dividiendo el cambio porcentual en los rendimientos esperados requeridos por la empresa para asumir un cambio porcentual en el riesgo.

Otra forma de medir la aversión al riesgo es en términos de la prima de riesgo exigida por un inversor. Matemáticamente, se ve así:

LA = [E(r_m) - r_F] / # 963-_m

dónde

LA = La aversión al riesgoE(r_m) = Retornos esperados sobre los activos de riesgo necesarios para atraer al inversorr_F = Tasa de rendimiento de los activos libres de riesgo# 963-_m = La cantidad de riesgo en los activos de riesgo

Este método proporciona más de una relación de mancha de la aversión al riesgo en lugar de la dinámica prevista en el método anterior. Las personas que son matemáticamente inclinado combinan lo mejor de ambos métodos. El objetivo es simplemente para ayudarle a entender el papel de la aversión al riesgo, es decir, que los inversores que tienen más riesgo requieren aversión mayor rentabilidad para invertir en activos de mayor riesgo que los inversores con baja aversión al riesgo.