Reglas analista de banca de inversión

El juego ha cambiado dramáticamente para los analistas de banca de inversión durante los últimos 15 años. Muchos de los cambios fueron provocados como consecuencia de los abusos provocados por los conflictos de intereses se describe aquí. Los problemas se agravaron como la compensación de los analistas se disparó y las recompensas financieras para doblar y romper las reglas eran astronómicos.

¿Por qué se necesitan normas

Los inversores y potenciales inversores miran a los analistas de seguridad que les proporcione opiniones profesionales, imparciales sobre el potencial de inversión de una acción. Después de todo, se supone que el analista de tener el conocimiento y las habilidades para investigar y formar una recomendación - general " comprar, " " venta y " o " mantenga " - El potencial futuro de una acción.

Muchos analistas son individuos altamente capacitados que fueron a las mejores escuelas de negocios y se les enseñó diferentes técnicas de valoración del estado de la técnica. Certificaciones profesionales (tales como la designación Chartered Financial Analyst [CFA]) analistas de tren en las entradas y salidas de las compañías que analizan y estas calificaciones señal a los inversores que estas personas tienen el conjunto de habilidades para proporcionar un buen consejo.

Teniendo en cuenta toda esta formación, lo que podría salir mal? ¿Por qué todo el cambio de siglo reciente analistas bursátiles han devengado reputaciones que rivalizaban con los vendedores de autos usados? Todo centrado en el comportamiento resultante de los conflictos de interés que eran inherentes al papel de analista de firmas de banca de inversión, y la llevaron a cambios en la regulación destinadas a frenar los abusos y mitigar estos conflictos.

Durante la época del boom de Internet, muchos analistas - como Jack Grubman, Mary Meeker, y Henry Blodget - se convirtieron en favoritos de los medios y mandó paquetes de compensación anuales multimillonarias. Un informe positivo en una empresa, o una actualización de las acciones de la empresa a un " comprar " o una " comprar fuerte " por uno de estos analistas estrellas de rock, podría dar lugar a un aumento significativo en el precio de las acciones de dicha sociedad.

Aunque pocos y distantes entre sí, un informe negativo o la rebaja de las acciones de una empresa a un " vender " recomendación o incluso desde un " vender " a una " mantenga " podría resultar en el hundimiento de precios ya que los inversores venden sus tenencias.

Los no tan delicadas analistas acto de equilibrio juegan

Los analistas de valores son empleados por firmas de banca de inversión que hacen más que simplemente emitir compra, venta, y mantenga recomendaciones sobre acciones individuales. Firmas de banca de inversión se les paga para que las empresas públicas mediante la suscripción de OPI. Estas empresas aconsejan a las empresas clientes corporativos en las estrategias para aumentar el valor de la empresa como por ejemplo durante las fusiones y adquisiciones o compras apalancadas. Firmas de banca de inversión también invierten su dinero en los mercados en las actividades de negociación por cuenta propia.

Sin clientes, no existirían las firmas de banca de inversión. Como cualquier empresa en cualquier industria, el alma de una firma de banca de inversión son clientes o clientes. Los clientes quieren ser felices y firmas de banca de inversión quieren que sean felices. Lo que hace que los clientes de banca de inversión realmente feliz es cuando su compañía aumenta precio de las acciones. Precios de las acciones en general, no se levantan cuando los analistas emiten recomendaciones negativas o neutrales sobre las poblaciones.

Tal vez eso explica por qué los analistas son abrumadoramente alcista, y la relación de compra para vender las recomendaciones hechas por las firmas de Wall Street es normalmente en la zona de 10 a 1. Este no es un problema que se aísla a los mercados de Estados Unidos. En los mercados chinos y coreanos, compra-venta ratios de recomendación pueden acercarse a 20 a 1. En lugar de emitir una recomendación negativa, es común que algunas firmas de banca de inversión simplemente bajan la cobertura de una empresa.

Empresas corporativas quieren una relación con una firma de banca de inversión que seguirá aumentando la demanda de acciones de la compañía, incluso mucho después de la salida a bolsa. Las corporaciones tienen menos probabilidades de mantener una relación con una firma de banca de inversión que no proporciona una cobertura favorable de las existencias. Por lo tanto, hay una presión sobre los analistas de emitir recomendaciones favorables sobre las empresas con las que tienen relaciones de banca de inversión.

Tal vez esto explica por qué, por ejemplo, Henry Blodget presuntamente se refirió a la empresa de búsqueda de Internet InfoSpace como " pedazo de basura " y un " polvorín " en correos electrónicos internos, mientras que al mismo tiempo recomendar las acciones a los inversores.

Proporcionar asesoramiento tanto a la empresa y los inversores en esa corporación parece representar un conflicto de intereses. Esto ha llevado a muchos críticos de firmas de banca de inversión a preguntarse si es realmente posible que estas empresas para servir con eficacia a dos señores - las empresas y los inversores. Esta es la cuerda floja que la firma de banca de inversión intenta navegar.

Un cambio en la recomendación analista - particularmente de un analista prominente - a partir de una " mantenga " a una " comprar " o de una " comprar " a una " mantenga, " por ejemplo, puede dar lugar a cambios de precios de acciones dramáticas después de la liberación de la recomendación. Un cambio recomendación pendiente es información valiosa que es codiciado por los participantes del mercado.

Firmas de banca de inversión realizar operaciones por cuenta propia el uso de sus propios fondos y tienen grandes clientes que se beneficiarían de notificación previa de cualquier cambio de recomendación. Baste decir, el lado de la banca de inversión de la empresa está muy interesada en la evolución de los analistas.

Si el conflicto de intereses descritas aquí no fuera suficiente, puede haber otros incentivos que han llevado a los analistas a hacer ciertas recomendaciones sobre acciones que no son impulsados ​​por los fundamentos de la empresa. En un escándalo ampliamente reportado, Salomon Smith Barney analista de telecomunicaciones

Jack Grubman elevó su recomendación sobre AT & T de un " neutro " a una " comprar " calificación en 1999. Grubman admitió más tarde en un correo electrónico interno que su decisión fue motivada, al menos en parte, por el deseo de conseguir sus hijos colocados en un exclusivo programa preescolar NYC. Los conflictos, al parecer, como el helado, vienen en una variedad de sabores.