Cómo predecir el flujo de caja libre para la banca de inversión
Determinar el flujo de caja libre para cualquier año pasado no es difícil y más analistas y banqueros de inversión sería, de hecho, de acuerdo en su cálculo. Simplemente toma valores históricos y enchufe y traquetea a las fórmulas y - voil # 224-! - Tiene un valor de flujo de caja libre. Pero los modelos de valoración no se basan en el pasado- que están basados en los flujos de efectivo futuros esperados.
Los modelos básicos y herramientas utilizadas por los analistas son los mismos, pero la aplicación de esas herramientas y modelos - las suposiciones hechas - pueden variar dramáticamente. Es por eso que dos analistas pueden examinar la misma empresa, utilizar los mismos modelos de valoración, y llegar a muy diferentes valoraciones. Un analista puede creer que una acción está infravalorada significativamente, y el otro puede creer que la misma acción está sobrevalorada salvajemente.
Los modelos básicos están aplicando son las mismas, y los datos históricos que están revisando es el mismo. La diferencia consiste en las suposiciones sobre el futuro que ellos hacen. Como escribió Shakespeare, ". Ahí radica el problema " Es por eso que el análisis financiero es parte ciencia y parte de arte.
Para pronosticar el flujo de caja libre, los analistas deben pronosticar el flujo de efectivo de las operaciones. El flujo de caja de las operaciones es simplemente:
Flujo de caja operativo = beneficio antes de intereses e impuestos + Depreciación - Impuestos
Ahora, esto está empezando a sonar complicado, pero para llegar a las ganancias antes de intereses e impuestos, los analistas deben pronosticar ventas y cuánto cuesta producir y vender esos productos. En esencia, los analistas deben prever toda la cuenta de resultados de la empresa en el futuro previsible.
La cuenta de resultados típicos de una empresa de fabricación se ve algo como esto:
Ventas
Menos: Costo de ventas
Beneficio bruto
Menos: de venta, generales y gastos administrativos
Ganancias antes de intereses e impuestos
Menos: Intereses
Las ganancias antes de impuestos
Menos: Impuestos
Ingreso neto
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Excavando en el análisis de flujo de caja descontado -
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