Conceptos básicos de flujo de caja libre descontado para la banca de inversión

El modelo básico de flujo de caja libre descontado requiere el analista y la inversión banquero para completar dos tareas básicas: En primer lugar, el analista debe estimar los flujos de efectivo futuros a la empresa. Después de crear la estimación de flujos de efectivo, el analista debe prever el adecuado tasa de descuento (un tipo de interés que se utiliza para poner una suma de efectivo futuros en dólares de hoy) para aplicar a los flujos de efectivo.

El valor de cualquier activo financiero se puede determinar por la siguiente fórmula básica:

Siendo CFn es el flujo de efectivo en el momento n y r es la tasa de descuento apropiada.

No dejes que la apariencia de miedo de la fórmula que sonajero. Es sólo la forma matemática para indicar que el valor de cualquier activo es simplemente el valor actual de todos los flujos de efectivo futuros que el dueño de ese activo tiene derecho. Así, el valor de un bono es simplemente el valor actual de todos los pagos de intereses y la devolución del principal valor que el tenedor de bonos recibe.

Del mismo modo, el valor de una parte de la acción es igual al valor actual de todos los futuros pagos de dividendos que el accionista recibe.

El valor de toda una corporación se determina a través de un modelo que estima los flujos de caja libre a la empresa y descuentos de vuelta al presente a través de una tasa de descuento del llamado WACC.

Flujo de caja libre (FCF) no es un concepto contable formal, como el margen bruto o ingresos netos, por lo que a veces se define de manera algo diferente por diferentes personas. En su forma más básica, el flujo de caja libre es la cantidad de flujo de efectivo de operaciones (CFO) restantes después de pagar por cualquier gasto de capital necesarios.

CFO es simplemente el flujo de efectivo generado por las operaciones comerciales normales y no incluye elementos que pueden ser de una vez en la naturaleza - tales como la venta de un edificio o incluso la venta de una división entera. Los gastos de capital son las inversiones que una empresa debe hacer para reemplazar los activos que se llevan a cabo y la necesidad de reemplazar o gastos realizados en nuevos activos para impulsar el crecimiento futuro.

Además, desde FCF es el flujo de efectivo disponible para todos los proveedores de capital (incluyendo los tenedores de bonos), necesita los gastos por intereses que se vuelve a añadir (neto de impuestos) en el cálculo de FCF. El neto de impuestos aspecto se refiere al hecho de que los intereses sobre los pagos de deuda son deducibles de impuestos. Por lo tanto, FCF se calcula como sigue:

FCF = CFO + Gastos de intereses (1 - Tasa de Impuestos) - Gastos de capital

El modelo de flujo de caja libre descontado establece que el valor de la empresa es igual al valor de todos los futuros flujos de caja libre a la empresa descontados a la WACC:

Una cosa que puede molestarle cuando se mira en la fórmula es que tiene un número infinito de términos. No se desespere. Como verás, haciendo una sencilla suposición o dos, la fórmula se descompone en un número finito y muy manejable de términos.