La banca de inversión: cómo la gestión de activos puede causar conflictos

El alma de la banca de inversión es la información. La gestión que tiene esa información, cómo se difunde esa información, y quién puede actuar sobre esa información es fundamental para la mitigación de los conflictos de intereses creados a partir de tener una operación de banca de inversión que sirve tantos maestros. A continuación se presenta una muestra de los conflictos que existen en las firmas de banca de inversión.

Vamos a poner lápiz labial en este cerdo

Una de las mayores áreas potenciales de conflicto implica firmas de banca de inversión que tanto prestación de servicios de banca de inversión a un cliente corporativo y tienen los analistas que producen informes de investigación con la compra o venta de recomendaciones en esa misma población. El conflicto potencial es evidente.

Los bancos de inversión podrían ofrecer cobertura de investigación favorables ya cambio esperan negocio de banca de inversión de la compañía. Las empresas, por su parte, podría penalizar a los bancos de inversión que tienen opiniones desfavorables de investigación por ir a otras empresas para su negocio de banca de inversión.

Un episodio famoso de la historia de Wall Street que supuestamente pasó por encima de la línea de conflicto de intereses implicó la burbuja de las puntocom a finales de 1990 y principios de 2000. Jack Grubman era un analista de telecomunicaciones de estrella de rock en Salomon Smith Barney que al parecer obtuvo más de $ 25 millones un año mediante la emisión de dictámenes favorables sobre las empresas y alimentando la especulación en los mercados que llevaron al estallido de la burbuja.

El problema era que sus recomendaciones fueron plagado de conflictos y parecen basarse en más que simplemente las perspectivas de inversión de las empresas. Un conflicto fue que Grubman fue tanto haciendo recomendaciones a los inversores comprar y presuntamente el asesoramiento de banca de inversión para esas mismas empresas.

Estas empresas incluyen algunos de los espectaculares fracasos del boom de las punto-com como Global Crossing, WorldCom, y Qwest. En otro caso, en algunos correos electrónicos, Grubman admitió que él cambió su consejo de mantener sobre el TCA a una recomendación de compra con el fin de tener en sus hijos en una escuela preescolar altamente competitivo ciudad de Nueva York.

Blodget encontró en un aprieto similar con los reguladores. En 2003, la SEC acusó Blodget con fraude de valores civiles por presuntamente publicar informes de investigación engañosas mientras que en Merrill Lynch. Blodget encontró prohibido de la industria de valores y acordaron una multa de más de $ 2 millones.

Mamá me más le gusta

Los bancos de inversión a menudo sirven algo de un papel de los padres para las corporaciones. Ellos no quieren dar la impresión de favorecer a un cliente a través de otros, así como los padres tratan de tratar a todos los niños por igual. Los bancos de inversión suelen mediar en la ofertas entre empresas y entre los clientes.

En uno de los casos más infames de la crisis financiera, algunos expertos afirmaron que la apuesta de los fondos de cobertura titan John Paulson que el mercado inmobiliario se estrellaría fue arreglado por los bancos de inversión que crearon específicamente paquetes de títulos respaldados por hipotecas, a instancias de Paulson.

Estos títulos fueron vendidos a los clientes de los bancos de inversión de modo Paulson podría apostar contra ellos. Por cierto, esta estrategia aparentemente inteligente fracasó en los bancos de inversión, ya que terminaron no ser capaz de vender todos los valores respaldados por hipotecas. ¿El resultado? Cuando el mercado inmobiliario se derrumbó, los bancos de inversión se quedaron con grandes pérdidas.

El fondo aquí es que parece ser un importante conflicto de intereses para crear títulos diseñados para hacer que un cliente fabulosamente rico, mientras que al mismo tiempo, alineando los compradores para esa misma seguridad. ¿Puede alguien realmente servir a dos señores?

Di que no es así?

Los bancos de inversión manejan dinero para las cuentas de clientes, realizar operaciones por cuenta de clientes, y el comercio mediante capital propio de la empresa - una práctica conocida como operaciones por cuenta propia. La información sobre el flujo de órdenes - las órdenes de compra y venta en la tubería tanto de clientes de las firmas y de los fondos gestionados por el banco de inversión en nombre de los demás - es una información muy valiosa para cualquier persona en los mercados a tener.

Por ejemplo, si usted sabe que hay un gran número de acciones de una determinada población para su liquidación para un cliente importante, usted tiene una idea bastante buena de que la población es probable que perder valor. Del mismo modo, si usted sabe que una empresa es un objetivo de adquisición a través de sus inversiones analistas bancarios, usted sabe que el precio de las acciones es probable que avanzar cuando esa información se hace pública.

Hay una tentación para los banqueros de inversión para tomar dicha información privilegiada acerca de lo que los clientes están haciendo y el comercio en su propio nombre antes de realizar operaciones en nombre de sus clientes. Esta es una práctica conocida como corriendo delante, y es ilegal e inmoral.