La banca de inversión: cómo identificar si una fusión es amistosa u hostil

En el mundo de la banca de inversión, las combinaciones de negocios se pueden caracterizar como sea amistosa u hostil. Aunque el resultado final es el mismo - la combinación de dos empresas anteriormente independientes en una entidad - el proceso de la banca de inversión varía sustancialmente dependiendo de la naturaleza de la transacción.

En un fusión amistosa, las dos empresas trabajan juntos en la transacción, y la combinación es aprobada tanto por el directorio de la empresa objetivo de la directiva y la junta directiva de la empresa compradora de administración. En esencia, hay una reunión de las mentes, y ambas partes coinciden en que la adquisición es beneficioso para sus respectivos accionistas.

No es sorprendente que la investigación académica ha proporcionado pruebas de que las fusiones amistosas son más propensos a ser sinérgicos de adquisiciones hostiles son. Tiene sentido que la integración de las operaciones de las dos compañías es más fácil si los dos están a favor de la combinación - personas que desear para trabajar juntos tienen más éxito que las personas que tener trabajar juntos.

En un adquisición hostil, la transacción se opone por la junta directiva y la gerencia de la empresa objetivo. No es sorprendente que muchas adquisiciones se oponen por la dirección de la empresa objetivo - después de todo, que se encuentren en paro si la transacción se lleva a cabo.

Debido a que el acuerdo se opone, la sociedad absorbente debe hacerse con el control de la empresa adquirida para conseguir que de acuerdo con la transacción. Debido a que el consejo de administración no es susceptible de la combinación de negocios, en una adquisición hostil de la sociedad absorbente se lleve a cabo una de las siguientes opciones para adquirir la empresa objetivo:

• Hacer una oferta pública. LA oferta pública es simplemente una oferta pública para comprar las acciones de la empresa objetivo a un precio fijo que representa una prima sustancial al precio actual de mercado. La oferta general tiene estipulaciones que la oferta es buena sólo si el 51 por ciento de los accionistas de acuerdo para vender a ese precio.

  Si suficientes accionistas acuerdan vender - o tierno - sus acciones, la empresa compradora pueden tomar el control de la empresa, cambiar la composición de la junta directiva, y en última instancia adquirir el control de la empresa.

  Ofertas de compra son buenas noticias para los accionistas de la empresa objetivo, debido a que la reacción del mercado típico de una oferta es un aumento dramático en el precio de la acción - que refleja la prima que la licitación es el precio actual de mercado. Incluso si la oferta no tiene éxito, se señala que la empresa objetivo " en juego, " y usted puede ver otras empresas entrar en una guerra de ofertas.

  Un ejemplo reciente fue cuando Knight Capital Group - la empresa en acciones de comercio cuya tecnología desglose contribuido a una interrupción importante de los mercados de valores de Estados Unidos en 2012 - fue adquirida por Getco después de una guerra de ofertas con Virtu Financial. Accionistas Knight terminó recibiendo una prima que era un 20 por ciento sobre el precio de mercado de la empresa con problemas.

• Participar en una lucha de poder. Una lucha de poder es un poco diferente de una oferta pública, pero el objetivo es idéntico - para obtener el control de la empresa objetivo por lo que la adquisición es aprobada en última instancia. LA voto por poder Es una situación en la que un accionista le da su voto (o apoderado) A alguien autorizado a votar por ella en un asunto en particular.

  En este caso, es de buscar un cambio en el control de la organización y establecer un equipo de directorio y la gerencia que sea favorable para ser adquirido. Con autoridad proxy, la empresa compradora es capaz de tomar el control de la empresa objetivo, vuelva a colocar los directores con sus propios funcionarios nombrados, y aprobar el acuerdo de fusión.

  Un ejemplo de una lucha de poder con éxito fue la adquisición de Willamette Industrias de Weyerhaeuser 2002. Tras el rechazo de dos ofertas anteriores para comprar Willamette, Weyerhaeuser aseguró el control de la junta de Willamette a través de una lucha de poder. Esto puso fin a un largo proceso de cuatro años que comenzó con una oferta de fusión amistosa e incluyó dos ofertas de compra. ¿Quién dijo que las altas finanzas era fácil?