Arbitraje de fusiones

Arbitraje de fusiones es una estrategia en gran medida dirigida a empresas de primer orden en el Reino Unido y alrededor del mundo, que se centra en las discrepancias de precios que se abren durante las fusiones y adquisiciones (MA) batallas. A veces llamado arbitraje de riesgo

, que implica la inversión en situaciones por eventos tales como compras apalancadas, las fusiones y adquisiciones hostiles. Arbitraje de fusiones se basa en el hecho de que los movimientos de la cuota de los precios durante una toma de control tienden a seguir patrones.

La idea clave de esta estrategia es que el precio del objetivo general aumenta, y el precio del adquirente por lo general cae, cuando se anuncia una oferta (o incluso rumorea o de otra manera anticipada).

Debido a un cierto grado de incertidumbre por lo general se aplica en cuanto a si una transacción anunciada sucede en última instancia - obstáculos regulatorios y de financiación, así como la aprobación de los accionistas, se encuentran entre los posibles obstáculos para cerrar un trato - objetivos de adquisición a menudo negocian con un descuento sobre el precio objetivo anunciado.

Un enfoque típico puede ser comprar el blanco y corto el adquirente, y sacar provecho de los movimientos de los precios si la oferta tiene éxito o el precio es elevado. Un arbitrajista quien espera que la oferta de fracasar sería, de manera similar, el objetivo a corto y comprar el adquirente. Por lo tanto, arbitraje de fusiones es una estrategia de incidencia en el mercado (como el comercio de pares).

Observar el proceso en la práctica

Canadá tiene un montón de grandes empresas, estratégicas de petróleo que son con frecuencia el blanco de los compradores internacionales. En julio de 2012, la compañía de petróleo y gas local Nexen se convirtió en el blanco de una oferta pública de adquisición de China National Offshore Oil Corp (CNOOC) por $ 27,50 por acción. En el día de la oferta el precio de las acciones se dispararon en un 50 por ciento a $ 26.

En los días y semanas siguientes al anuncio, usted pudo haber esperado que el precio de la acción a la altura de un poco bajo $ 27.50 pero en realidad disminuyó en valor a $ 25,60, un 6,9 por ciento por debajo del precio acordado a mediados de octubre - antes de caer de nuevo en el punto $ 24 por acción a finales de mes.

Esta diferencia de precios indica que en las semanas después de que el acuerdo fue anunciado el mercado estaba seguro sobre el trato de pasar por: entre otras cosas, el gobierno canadiense marcado para su revisión conforme a la Ley de Inversiones de Canadá.

En tal situación, muchos fondos de cobertura estarían buscando los detalles de la oferta, centrándose en particular en la combinación de acciones y dinero en efectivo que se ofrece. En una situación en efectivo, tales como la propuesta de adquisición de CNOOC de Nexen, las acciones de la empresa objetivo sería comprado por el arbitrajista, mientras que en el caso de una oferta en gran medida basada en acciones de las acciones de la sociedad absorbente también se venden corto.

Sus mayores oportunidades van a venir de absorciones y fusiones no, debido a que los movimientos de precios son mayores, y es muy probable que haga sus mayores beneficios cuando los términos del acuerdo tienen que ser mejorados.

Los gerentes de fondos de cobertura buscan circunstancias en las que la sociedad absorbente ofrece comprar por dinero en efectivo o cambio de sus propias acciones todas las acciones en circulación de la empresa objetivo, y también cuando el adquirente no posee, sustancialmente, todas las acciones de la diana.

Además, la mayoría de los fondos de fusión de arbitraje cubrirse contra el riesgo de mercado mediante la compra de SP (Standard Puso Poor) opciones o diferenciales opción de venta.

Una extensión opción de venta es una estrategia, basada en la expectativa de que el activo subyacente caerá en el precio, en la que el inversor compra opciones de venta en un precio de ejercicio mientras que la venta el mismo número de opciones a un precio de ejercicio más bajo. Si el precio baja como se esperaba, el beneficio del inversor es la diferencia entre los dos precios de ejercicio.

Los administradores también pueden emplear el uso de las opciones sobre acciones como una alternativa de bajo riesgo para la compra directa o la venta de acciones comunes.

Tenga en cuenta los riesgos de arbitraje de fusiones

Aquí hay algunas cuestiones a tener en cuenta con el arbitraje de fusiones:

• Ofertas de MA no siempre tienen éxito. Si uno cae a través de usted puede terminar perdiendo dinero a menos que estés adecuadamente cubiertas.

• El alcance del arbitraje depende del nivel de actividad MA. Esta actividad puede variar enormemente y arbitraje de fusiones también se ve afectada por la eficiencia con que el mercado reacciona a esa actividad.

• Actividad MA está enormemente afectado por cuestiones reglamentarias, que pueden tener un impacto negativo adquisición roturas (cuando un acuerdo se cae a pedazos). Tasas de rotura varían enormemente, con niveles altos de nuevo en 2006, cuando la liquidez era alta y las empresas estaban llevando a cabo fusiones por razones financieras y no estratégicos.

Algunos sitios web muy útiles sede en Estados Unidos se ven de cerca la actividad de MA, destacando las oportunidades potenciales. Puede torta un vistazo a uno de los mejores en el SINLetter.com.