La banca de inversión: ¿por qué las empresas se fusionan?

Las empresas tienen muchas motivaciones para buscar combinar con otras empresas y banqueros de inversión deben ser conscientes de estas motivaciones. Algunas de las razones son muy sonido y buscan maximizar el valor de la entidad para sus propietarios, mientras que otros lo son menos.

Para sinergia

Sinergia se definen como 1 + 1 = 3, pero ¿cómo se realizan las sinergias? Si un banco adquiere otro banco, la entidad combinada puede eliminar ramas duplicadas en los mismos mercados locales. De este modo, se mantiene los mismos clientes y tiene una estructura de costos más bajos. La misma lógica para las fusiones en las que la empresa combinada tiene una línea de productos más completa.

Para la velocidad

Crecer orgánicamente es duro y requiere paciencia. A menudo es más rápido y más de una cosa segura para comprar el crecimiento a través de una adquisición de crecer pacientemente una empresa la buena manera pasada de moda. Una empresa no puede saber qué tan exitoso será en el crecimiento orgánico de un negocio, pero sabe exactamente lo que está comprando en una adquisición - o al menos piensa que lo hace.

El logro de un crecimiento orgánico es particularmente difícil en las industrias que se encuentran en etapas muy maduros y la fusión puede representar la única opción viable para lograr un rápido crecimiento.

Para aumentar el poder de mercado

Las fusiones pueden resultar en un aumento de poder de mercado. En particular, en una fusión horizontal, hay menos competencia tras la fusión, por lo que la empresa combinada probablemente tendrá más poder de fijación de precios. De hecho, muchas fusiones horizontales son minuciosamente analizadas por violaciónes antimonopolio para precisamente este razonamiento, ya que pueden amortiguar la competencia.

Por otro lado, en las fusiones verticales, el resultado es menor incertidumbre cadena de suministro y un probable aumento de la calidad del producto debido a que la firma tiene más control sobre sus suministros.

Para acceder a los mercados extranjeros

Cruce de fronteras puede ser muy difícil para muchas empresas, y una de las maneras más fáciles para una empresa para acceder de forma rápida y eficaz los mercados extranjeros es fusionarse con una empresa de un país diferente. Cruzar las fronteras puede ser muy difícil para una variedad de razones, sobre todo las preocupaciones regulatorias y culturales, pero la fusión con una empresa existente pueden falda de muchas de esas cuestiones.

La creación de Latam Airlines Group - el resultado de la fusión de 2012 entre brasileñas TAM Airlines y de Chile LAN Airlines - es un ejemplo de dos empresas que se fusionan para acceder a los mercados más allá de sus países de origen.

Debido a los intereses propios de la gestión

Uno de los secretos sucios de la actividad de fusiones es que algunas fusiones se realizan porque es en el mejor interés de la gestión - y no necesariamente en el mejor interés de los accionistas. El hecho es que las organizaciones más grandes pagan a sus consejeros delegados más de los líderes de las organizaciones más pequeñas se pagan. Y no se trata sólo de pago CEO, pero el pago de la totalidad del equipo ejecutivo.

Diversificar

La principal motivación para las fusiones de conglomerado es la diversificación y reducción de riesgos. Si una firma cíclica (uno que tiende a ver su ascenso ganancias y la caída con el ciclo económico) adquiere una firma anticíclica (uno que tiende a ver su ascenso beneficios cuando la economía se tambalea amplia), por ejemplo, el flujo de beneficios de las empresas combinadas debe ser más estable.

La diversificación puede ser una buena motivación para la gestión de una empresa, pero no es necesariamente un buen motivo desde el punto de vista de los propietarios de la empresa, los accionistas molestos. Una fusión de conglomerado en realidad reduce la capacidad del inversionista para tomar decisiones en las empresas.

Por consideraciones fiscales

Algunas fusiones tienen lugar porque simplemente tiene sentido desde un punto de vista fiscal. En concreto, si una empresa ha acumulado grandes pérdidas fiscales, puede tener un objetivo de adquisición atractivo por una empresa con una gran factura de impuestos. La empresa combinada tendrá una factura de impuestos más baja que las dos empresas separadas.

Además, una empresa que es capaz de aumentar sus gastos de depreciación tras una adquisición permitirá ahorrar en impuestos. Estos ahorros fiscales deberían dar lugar a un aumento de valor de la empresa.

Es raro que una fusión tenga lugar con el único fin de realizar ahorros en impuestos, pero es un factor que contribuye.

Para un mayor control

Muchas empresas se adquieren debido a que el adquirente cree que hay un valor oculto en los activos de la empresa adquirida que se puede desbloquear si gana control. En otras palabras, la empresa está mal administrada y el nuevo equipo de gestión puede dar vuelta a la empresa alrededor.

Si una empresa realmente está siendo mal manejado, no se maximiza el valor de los activos. Si esos activos se pueden adquirir a un precio deprimido que refleje el uso actual de los activos, y el adquirente puede hacer un uso más eficaz de los activos, el valor oculto de los activos se puede realizar a través de un cambio en el control.

A menudo se oye hablar de una firma que se adquirió por menos del valor ruptura. Lo que esto significa básicamente es que el valor de los activos si la empresa se divide y se vende es mayor que el valor de mercado de la empresa como una entidad permanente. Este tipo de aparente infravaloración por el mercado es completamente racional si la actual gestión está despilfarrando el uso de los activos de la compañía.

Para sacar provecho de la capacidad de endeudamiento sin explotar

Una fuente de valor oculto es la capacidad de endeudamiento no utilizado. Una empresa puede ser un atractivo candidato de adquisición si se tiene poco o nada de la deuda en su balance. Una empresa compradora podría adquirir los activos de la empresa y utilizar la capacidad de endeudamiento sin explotar para adquirir capital muy necesario y ampliar aún más.

Si la empresa puede hacer más en los fondos prestados que los costos de fondos, se dará cuenta de un aumento del valor y agregar a la vuelta de la empresa combinada en la equidad, por lo que tanto los accionistas y la gestión feliz.