Derivados swap y su papel en las finanzas corporativas

De los cuatro derivados más comunes, la intercambio

es sin duda el más confuso. ¿Por qué? Debido a que cada intercambio implica dos acuerdos en lugar de sólo uno. Swaps se producen cuando las empresas se comprometen a intercambiar algo de valor con la expectativa de intercambio de vuelta en una fecha futura.

Las empresas pueden solicitar swaps a un número de diversas cosas de valor, por lo general moneda o tipos específicos de los flujos de efectivo. En pocas palabras, permiten que las empresas se beneficien de las transacciones que de otro modo no serían posibles con ellos en el momento oportuno o rentable.

Debido swaps dan las empresas la oportunidad de cambiar el rendimiento de sus activos de forma rápida y barata sin tener que intercambiar la propiedad de dichos activos, se han convertido en muy popular como un método de gestión de riesgos y la generación de ingresos. Swaps se hacen típicamente a través de un corredor de intercambio, una empresa que se ocupa de los swaps y hace dinero con la spread (la diferencia entre el precio de oferta y demanda de precios) en estos intercambios.

La gestión del riesgo y los derivados de swap

Los swaps se utilizan para gestionar el riesgo en un par de maneras. En primer lugar, puede utilizar swaps para garantizar los flujos de caja favorables, ya sea a través de distribución (al igual que con los cupones de los bonos) oa través de los tipos de activos que se intercambian (como con los swaps de divisas que garanticen una corporación tiene el tipo de moneda). La naturaleza exacta de riesgo que se está administrado depende del tipo de intercambio que se utiliza.

La forma más fácil de ver cómo las empresas pueden utilizar swaps para gestionar los riesgos es seguir un ejemplo sencillo utilizando swaps de tasas de interés, la forma más común de swaps.

1. La empresa A es propietaria de $ 1.000.000 en bonos de tasa fija que ganan 5 por ciento anual, que es $ 50.000 en flujos de efectivo de cada año.

2. La empresa A piensa que las tasas de interés se elevarán a 10 por ciento, lo que dará lugar a $ 100.000 en los flujos de caja anuales ($ 50.000 más por año que sus tenencias de bonos actuales), pero el intercambio de todos los $ 1.000.000 para los bonos que producirá la mayor tasa sería demasiado costoso.

3. La empresa A va a un corredor de swap y los intercambios no los bonos sí mismos, sino el derecho de la empresa a los flujos de efectivo futuros.

   La empresa A se compromete a dar al corredor de intercambio de los $ 50.000 en los flujos de caja anuales tasa fija, y, a cambio, el corredor de intercambio da a la compañía los flujos de efectivo de los bonos de tasa variable por valor de $ 1.000.000.

4. La empresa A y el corredor de intercambio continúan intercambiando estos flujos de efectivo durante la vigencia del swap, que termina en una fecha determinada en el momento de la firma del contrato.

En este ejemplo, swaps ayudan a la empresa A gestionar su riesgo poniendo a disposición de la empresa A la posibilidad de modificar su cartera de inversiones sin el proceso costoso, difícil, ya veces imposible de realidad reorganizar la propiedad de activos.

Como resultado, la empresa A tiene un adicional de $ 50.000 por año en los rendimientos de los bonos. Por supuesto, como con muchas de las inversiones, la compañía también podría perder dinero si las tasas de interés estaban a disminuir en lugar de aumentar como empresa A proyectada.

Cada lado típicamente se beneficia de los swaps, y es el trabajo del agente de intercambio para ayudar a diferentes empresas que se beneficiarían de intercambio juntos para encontrar la otra. El corredor de intercambio gana dinero mediante el cobro de una tarifa.

Generación de ingresos y de los derivados de swap

Cuando la búsqueda de oportunidades para generar ingresos a través de swaps, el proceso no es diferente, pero la motivación detrás de la permuta es tomar ventaja de los diferenciales en el lugar y los valores futuros anticipados relacionados con el canje. Para ver cómo funciona la generación de ingresos con swaps, considere el siguiente ejemplo, que involucra a los swaps de divisas, una forma más simple pero menos común de intercambio (en el ejemplo, Dólar estadounidense = Dólar EE.UU.):

1. La empresa A tiene USD 1000 y cree que el Yuan chino (CNY) va a aumentar en valor en comparación con el dólar.

2. La empresa A se pone en contacto con la empresa B en China, que sólo pasa a necesitar USD por un corto tiempo para financiar una inversión de capital en equipos procedentes de los EE.UU.

3. Las dos compañías se comprometen a intercambiar la moneda al tipo de cambio de mercado actual, que para este ejemplo, es de USD 1 = CNY 1.

   Intercambian USD 1.000 para CNY 1000. El acuerdo de canje establece que van a intercambiar monedas de vuelta en un año en el tipo a plazo (también USD 1 = CNY 1- es un mercado muy estable en el ejemplo-Mundial).

En el ejemplo, la empresa B necesita la moneda, pero no quiere pagar los gastos de transacción, mientras que la empresa A está especulando sobre el cambio en el tipo de cambio. Si el CNY se incrementara en un 1 por ciento en comparación con el dólar, entonces la empresa A podría obtener un beneficio en el intercambio.

Si el CNY eran para disminuir su valor en un 1 por ciento, entonces la empresa A perdería dinero en el canje. Este potencial de pérdida es la razón por el uso de derivados para generar ingresos que se llama especulando. (¿Sabías que la palabra especular medio " a venir a través de muy floja interpretación " o " de adivinar # 148 ;?)

Valoración de los derivados de swap

El valor de un intercambio no es muy difícil de medir. En pocas palabras, se empieza con el valor de lo que está recibiendo más cualquier valor agregado que resulta de cambios en las tasas o devoluciones y luego restar el valor de lo que estás regalando más cualquier incremento en el valor asociado a los intereses devengados o cambios en tasas.

Por supuesto, como con todas las valoraciones conocidas, este es un cálculo retrospectiva. Cuando usted está estimar el valor futuro, los cálculos incluyen el valor temporal del dinero y las probabilidades de ocurrencias de eventos, los cuales deben ser tratados de la misma manera que la estimación del valor de los futuros. Recuerde que un intercambio no es más que una combinación de un tipo de cambio spot y un mercado de futuros en un solo contrato.