Fondos de cobertura fundamentos activistas

Activismo de los accionistas

en el Reino Unido es cuando los accionistas minoritarios (a menudo los fondos de cobertura) ejerciten y hagan valer sus derechos con el objetivo de aumentar el valor del accionista a largo plazo.

¿Qué es el activismo de los accionistas?

Activistas de fondos de cobertura no son los primeros inversores tercos para dar inicio a un escándalo sobre la manera infravalorado, las empresas mal administradas se ejecutan pero se han vuelto enormemente eficaz. Estadísticas del mercado pintan una imagen poderosa de su activismo, con una enorme ola de fondos de cobertura ahora se dedican a la lucha del día a día con la élite empresarial.

Entre 1994 y 2006, el número de empresas públicas que los fondos de cobertura dirigidos por bajo rendimiento creció más de 10 veces (desde menos de 12 hasta más de 120).

Los fondos de cobertura no se involucran en activismo porque son buenos - ni mucho menos! Activistas de fondos de cobertura quieren comprar las acciones de una empresa, ya que piensan esas acciones son baratas. Si todo va bien, y la aplicación juiciosa de grupos de presión, amenazas legales, campañas de relaciones públicas y el olor ocasional de intimidación mentales (!) Da sus frutos, las acciones de aumento de la firma en valor sustancialmente.

De fondos de cobertura accionistas activistas normalmente se basan en el llamado enfoque de valor en la identificación de sus objetivos, formando de hecho un subconjunto de los hedge funds que invierte en renta variable de una manera similar a la clásica, el valor orientado inversores- que es, buscan aumentar el valor intrínseco de las acciones de la compañía. Este enfoque de valor de inversión por lo general significa que los inversores compran una empresa con un balance decente, el flujo de caja de sonido y un precio de la acción barata.

La evolución de activismo de los accionistas a través del tiempo

En los años 1970 y 1980, toda una generación de raiders corporativos emocionado los medios de EE.UU., duelo públicamente con una lista llena de estrellas de los nombres corporativos en el escenario de negocios de Estados Unidos. Estos invasores comprarían un gran número de acciones infravaloradas en las empresas, garantizando así los derechos de voto significativos que les permitió forzar a una empresa a cambiar el liderazgo, la gestión o la estructura con el fin de aumentar el valor de las acciones.

Pero este activismo de confrontación alienó a muchos inversionistas y posteriormente una forma más sutil de activismo comenzó a surgir. En particular, muchos fondos institucionales grandes se dieron cuenta de que, cuando un raider corporativo apareció en la escena, con frecuencia el raider embolsó la mayor parte de las ganancias de la sacudida de una empresa y no el fondo!

Esta ansiedad generó un activismo más consensual que consistía en fomentar la gestión de una empresa para cambiar de dirección, reducir costos, escalar detrás los planes de expansión y devolver el dinero a la base de accionistas a largo sufrimiento a través de compartir las ofertas de recompra o el aumento de los pagos de dividendos.

Los principales fondos de pensiones de Estados Unidos (como el esquema californiana estado Calpers) también musculoso en este juego, a veces trabajando por su cuenta para cambiar de compañía, a veces asociarse con otros fondos, incluyendo casas de capital privado.

Aunque es similar en algunos aspectos, las firmas de capital riesgo suelen invertir en empresas durante períodos de tiempo más largos - de tres a siete años, por ejemplo - con la intención de aumentar el valor de los activos de la empresa y, por lo tanto, el beneficio obtenido por la inversión de la empresa.

Los fondos de cobertura, por el contrario, por lo general invierten en valores exclusivamente para ganar dinero a partir del cambio en el precio del activo, sin ninguna intención principal para cambiar la estructura o la rentabilidad de la propia empresa, y por lo tanto mantener los activos durante períodos mucho más cortos de tiempo , a veces por segundo o fracciones de segundo.

Este activismo de fondos de pensiones apareció en la ciudad más conservador de Londres, así. El fondo de pensiones de lo que solía llamarse British Telecom (BT) fue y es autogestionada por una compañía llamada Hermes, y en los últimos 30 años de su fondo centrado en el Reino Unido ha sido especialmente activo, engatusar y empujones consejeros delegados de la compañía para hacer el lo correcto y cambiar la dirección de su empresa.

Este enfoque, sin duda valió la pena para los pensionistas de BT y el fondo del Reino Unido ha producido una rentabilidad anual del 8,2 por ciento durante los últimos 20 años - un buen 4 por ciento al año más de lo que cabría esperar de la inversión en el índice FTSE All Acciones.

Como guía para lo que ven los activistas en una empresa objetivo, el fondo BT Hermes Reino Unido tiene tres criterios de selección para escoger a las empresas en las que invierte. Se pregunta:

• Es la firma de bajo rendimiento?

• ¿El Fondo cree que puede colaborar con la gestión de la empresa con éxito?

• ¿El fondo espera obtener al menos un 20 por ciento más de valor sobre el precio actual de la acción?