M & a valoración: ¿qué es una pena empresa?

Valoración (el precio de una de las partes pagará otra para que una empresa en una transacción MA) se basa en lo que se puede negociar. Y, como con la mayoría de las negociaciones, la valoración es más arte que ciencia. De hecho, algunos lo llaman la alquimia ya la valoración es a menudo la subjetividad disfrazada de ciencia y la lógica.

La valoración es realmente la intersección de flujo y el tiempo efectivo. En otras palabras, ¿cuánto tiempo el comprador tomar para recuperar el costo de la inversión? Y cuántos años de pena de los beneficios es el vendedor dispuesto a tomar hoy a cambio de renunciar a un flujo infinito de ganancias de ese negocio?

Tenga en cuenta que el flujo de caja y el tiempo no son los únicos contribuyentes. También es necesario tener en cuenta lo siguiente:

• Perspectivas de futuro de la empresa: ¿Está creciendo el negocio rápidamente? Es el crecimiento estancado y plano? Este crecimiento (o falta de ella) pueden afectar la cantidad de compradores están dispuestos a gastar.

• El riesgo asociado con el negocio específico: Por ejemplo, son productos de la empresa de alta calidad, o ha caído la calidad? Es la empresa capaz de reclutar, capacitar y retener a los buenos empleados, o tiene un problema con la excesiva rotación de personal?

• El riesgo sistémico: Sriesgo ystemic un riesgo que afecta a todo en la economía. La crisis económica reciente es un ejemplo perfecto (por desgracia) de cómo la economía puede afectar a todos y cada empresa. Un montón de empresas bien administradas que ofrecen buenos productos y servicios sufrieron debido a una recesión generalizada. Los compradores se sienten mucho menos generoso en el proceso de valoración cuando el riesgo sistémico es alta.

• Costo de capital: Costo de capital es otro nombre para " qué más comprador puede hacer con ese dinero ". Si el comprador tiene otras opciones, se despliega ese capital en aquellas ofertas que ofrecen un mayor rendimiento y menor costo.

Y, por encima de todo eso, la valoración depende de la destreza de negociación. En otras palabras, ¿eres un buen jugador de póquer, o te retiras y el colapso cuando alguien pone un poco de presión en su vida?

Muy a menudo, la valoración se reduce a un pequeño rango, la valoración simple: cuatro veces a seis veces el EBITDA (o 4X 6X en código MA). El número mágico en el mundo MA trato de decisiones es justo-DAB en el centro: 5X. Estos números se conocen como múltiplos, así que cuando usted oye a alguien decir " un múltiplo de EBITDA de 5X, " esa persona significa una empresa con un EBITDA de $ 3.000.000 tendría una valoración de $ 15 millones.

Cinco veces el EBITDA es un estándar de la industria, una convención de trato de decisiones. Nadie sabe de dónde vino de 5X, pero todo lo que necesita saber es que es un estándar de facto. En los buenos o malos tiempos, que múltiple puede ser un poco más alto o más bajo.

Como vendedor, usted puede obtener una valoración superior a 6X, pero es necesario tener una posición negociadora fuerte. La mejor posición de negociación es tener una empresa altamente rentable en una industria de rápido crecimiento.

Por ejemplo, ofertas de capital de riesgo generalmente cosechan múltiplos mucho más altos para vendedores que baja del mercado medio y ofertas del mercado medio hacer. En un acuerdo de riesgo compartido, el comprador está dispuesto a pagar un precio más alto porque está esperando a la empresa a crecer rápidamente- que está apostando por las perspectivas de futuro de la empresa.