Cómo determinar la valoración de la banca de inversión

Valoración

(el proceso de poner un precio a una empresa) es un área donde la mayoría de los inversores aprecian el valor de comparación. En la banca de inversión, debe tener en cuenta el valor de los ratios de valoración financieros, incluyendo las ganancias precio-(E / P) Relación y la relación de la empresa de valor a EBITDA (EV / EBITDA).

EDUCACIÓN FÍSICA

La relación P / E le dice cuánto los inversores están pagando por un reclamo de $ 1 de ganancias de una compañía. Cuando se trata de ratios de valoración, el P / E es sin duda uno de los más famosos porque muchas personas lo utilizan como punto de referencia para decirles que si una acción es relativamente barato o caro.

El problema es, sin embargo, que el P / E no te dice mucho por sí mismo. La relación es más valioso cuando se compara con la de empresas similares o incluso todo el mercado de valores. Tenga en cuenta, también, que el P / E ratios ascenso y la caída como precios de las acciones fluctúan y el cambio de ganancias.

Hay varias maneras diferentes de calcular un P / E, por lo que van a querer utilizar el mismo método para todas las empresas en su universo. Lo mejor es comparar de una empresa P / E a la de sus compañeros, pero también puede ser interesante ver cómo de una empresa P / E se compara con el mercado en diferentes momentos. Se puede ver la P trailing / E de la Norma Poors 500.

Fecha	Funcionamiento P / E (arrastrarse)
31 de diciembre 2012	14.7
31 de diciembre 2011	13.0
31 de diciembre 2010	15.0
31 de de diciembre de, 2000	23.5
31 de de diciembre de, de 1990	14.6

Fuente: SP Dow Jones Indices

EV / EBITDA

El P / E es un punto de referencia útil del valor de la empresa, en gran parte debido a la simplicidad. Si usted tiene acceso a una computadora y sitios web financieros, se puede obtener de una empresa P / E con bastante rapidez. Pero los banqueros de inversión suelen cavar más profundo, utilizando EV / EBITDA, donde EV es el valor de la empresa y el EBITDA es ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización.

Pero por ahora, saber que VE / EBITDA se aprecia mejor cuando se usa para mirar a una valoración de una empresa en comparación con sus compañeros. Cálculo de EV / EBITDA requiere un cálculo utilizando los datos, extraídos de los estados financieros.

Punto de datos	Línea de Estados Financieros Artículo (millones de dólares)
Valor de mercado	16,119.64
Efectivo e inversiones a corto plazo	466.2
La deuda total e interés minoritario	2,007.01
Los ingresos totales	6,644.25
Costo de bienes vendidos	3,743.89
De venta, generales y administrativos (SGA)	1,692.05
Depreciación y amortización	194.74

Fuente: SP Capital IQ partir del 31 de diciembre 2012

La primera tarea para el banquero de inversión consiste en calcular el valor de la empresa. Usted sabe lo siguiente:

Enterprise Value = Valor de Mercado - El efectivo y las inversiones a corto plazo + Deuda Total y Participación minoritaria

Usted puede encontrar todos los datos que necesita para tapar en la fórmula de encontrar:

Enterprise Value = $ 16,119.64 - $ 466,2 + 2,007.01 = $ 17.661 millones

Tome una respiración profunda. Tú eres la mitad del camino. Ahora es el momento de calcular el EBITDA. Las fórmulas para EBITDA es el siguiente:

EBITDA = Ingresos totales - Costo de Ventas - venta, generales y administrativos + Depreciación y Amortización

Una vez más, ingresar los datos, encontrarás:

EBITDA = $ 6,644.25 - 3,743.89 - 1,692.05 + 194,74 = $ 1,403.05 millones

Por último, se divide valor de la empresa por el EBITDA para encontrar que Hershey tenía una relación EV / EBITDA a 31 de diciembre de 2012, de 12,6.

Pero ¿qué significa eso? Para averiguarlo, se realiza el mismo cálculo con otras empresas en la industria de alimentos y carnes envasados.

Competidor	EV / EBITDA
Mondelez	7.9
General Mills	10.2

Fuente: SP Capital IQ partir del 31 de diciembre 2012

La comparación de Hershey EV / EBITDA para seleccionar pares en la industria muestra que los inversores están dispuestos a pagar una prima mayor por acciones de Hershey. Esta información es importante para los banqueros de inversión a considerar al evaluar las opciones para tal vez la emisión de acciones o la realización de una fusión.

Para este ejemplo, sólo dos competidores se miraban. En un análisis del mundo real, que te gustaría crear un universo más amplio de competidores.

Hay algunos servicios en línea, como Thomson-Reuters, que le ayudarán a tomar un promedio de toda la industria.