La banca de inversión: lo que puede salir bien y el mal en una compra apalancada
Este ejemplo es muy simplista, pero un par de novedades muy significativas puede llevarse a cabo para hacer un LBO mucho más atractivo para los bancos de inversión. Un LBO es un blanco en movimiento - la compañía que refinanció está cambiando, morphing, y es de esperar en crecimiento. Hay algunas consideraciones banqueros de inversión deben tener en cuenta al pensar en lo que puede ir a la derecha con un LBO, incluyendo las siguientes:
EBITDA puede mejorar. El EBITDA no es probable que se mantenga constante, pero para crecer con el tiempo. A medida que crece el EBITDA, suponiendo que el múltiplo de EBITDA en el que la empresa se vende a sigue siendo el mismo, el valor de la empresa no va a permanecer constante, pero también crecerá.
La refinanciación puede hacer el trato más atractivo. La empresa puede encontrar que en realidad es capaz de refinanciar parte de su deuda a una tasa de interés más baja.
Las valoraciones sobre ofertas pueden ser más positivo. El múltiple a la que nuestra empresa puede vender por también puede expandirse. Dadas las condiciones del mercado y el hecho de que nuestra firma es menos cargado de deudas, esa misma corriente de flujo de efectivo pueden mandar un múltiplo mayor que 7,5 veces en cinco años.
Supongamos que la corriente de flujo de efectivo manda un múltiplo de 10 veces y estamos en condiciones de pagar por completo por nuestro préstamo a plazo de $ 900 millones. Ahora, usted tiene la equidad valor de $ 2,1 mil millones. Esto representa una tasa interna de retorno de 36,1 por ciento anual.
Las circunstancias pueden ir en contra de un LBO, también, y significar un problema para un acuerdo. Algunos puntos problemáticos potenciales para LBO incluyen los siguientes:
Devoluciones terminan siendo insatisfactoria. El LBO puede no darse cuenta de la tasa de rendimiento que los banqueros de inversión del proyecto en sus declaraciones pro forma. Los flujos de efectivo pueden, por supuesto, están a la altura de las proyecciones, y usted no puede llegar a los niveles de las previsiones de los analistas excesivamente optimistas que quieren ver a un acuerdo LBO completado EBITDA.
El clima económico puede volverse hostil. Las condiciones económicas pueden cambiar, y las tasas de interés del mercado pueden subir, por lo que es más difícil, si no imposible, para refinanciar la deuda a tasas más bajas.
Los inversores pueden agriar en compras apalancadas. Lo que puede llegar a ser más perjudicial es que los inversores en general pueden ser más reacios al riesgo, ofertas LBO rechazo, y el múltiplo de EBITDA en el que la empresa venda puede declinar.
Por ejemplo, en nuestro ejemplo, si el múltiplo de EBITDA en cinco años es de 5,5 en lugar de 7,5, tasa interna de los accionistas 'de retorno sobre la LBO habrá un 10,8 por ciento - menos de la mitad de la tasa de rendimiento que se esperaba ganar.
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