Examine los componentes de los productos de inversión estructurada

Los opositores de productos de inversión estructurados en el Reino Unido les encanta hablar a los riesgos y luego con voz solemne entonan que son diabólicamente complejo y el trabajo de los científicos de cohetes inteligentes a diddle los pobres inversores incautos.

Algunas inversiones estructuradas son, indiscutiblemente, mal construidas, horriblemente complejo y de valor discutible (sobre todo los que se venden en la calle principal por los grandes bancos y mutuales). Pero, en realidad, la mayoría de los productos que se venden directamente a los inversores a través de asesores o que cotizan en una bolsa de valores son bastante transparentes en su construcción.

Peer bajo el capó de las inversiones casi todos estructurados y te encuentras con un conjunto común de Componentes que no es necesario que preocuparse demasiado de que existen apenas entienden lo que está involucrado.

Sume estos componentes diferentes a un producto estructurado y se puede ver rápidamente que un emisor puede derivar una serie de diferentes fuentes de ingresos o ganancias de capital (las primas de emisión de la barrera de poner, dividendos percibidos contenidos dentro de la llamada que realiza el seguimiento de un índice, más el diferencia entre el valor de los bonos cupón cero al vencimiento menos la suma pagada por adelantado), que todos van a financiar el coste de la llamada al revés, además de los gastos bancarios y comisiones.

Descubra la opción de compra

El bit de trabajo más importante de un componente de inversión estructurada es una opción de llamada. Esta opción basada en derivado paga la vuelta al revés a través de la declaración anual definido (por ejemplo, 5 por ciento anual) o el tipo de engranaje participación (por ejemplo, 5 veces el rendimiento del índice).

Underwriting una opción que se compromete a pagar a cabo, por ejemplo, 5 por ciento anual durante los próximos cinco años no viene gratis! La opción de compra cuesta el verdadero emisor del producto estructurado, dinero duro y otras partes de la estructura tienen que pagar por ello.

Por suerte esto no es completamente un caso de blanco y negro de un emisor de la llamada financiación del 5 por ciento anual durante los próximos cinco años. La opción de compra quizá puede rastrear el índice FTSE 100, que puede ser una buena noticia para el emisor opción de compra.

Algunos beneficios se tendrán en cuenta mediante la venta de distancia el flujo probable de dividendos que un inversor hubiera recibido si la opción había rastreado el índice subyacente. Durante un período de cinco años, por ejemplo, las compañías combinadas en el índice FTSE 100 pueden pagar hasta un 20 por ciento a cambio de dividendos compuesto.

El emisor de los bolsillos de opción de que devuelven como parte de pago para garantizar a hacer una vuelta al revés, a su vez vendido en que la participación de dividendos en los mercados de futuros dividendos.

Además, recuerda que la opción de compra no se puede triggered- es decir, los mercados caen estrepitosamente y la barrera se rompe. Si ese es el caso, la opción de compra no se usa nunca, sin retorno se haya pagado y el emisor de la (invertida) opción de simplemente embolsa los ingresos por primas y se mueve a la siguiente cosa.

En estas circunstancias que garanticen que pagar 5 por ciento anual en el aspecto positivo que puede parecer una apuesta razonable.

Disfrute el lado negativo: La opción de venta

Otra opción que está al acecho alrededor se llama poner opción, que está vinculado a la barrera que generalmente se establece en torno al 50 por ciento o 40 por ciento del nivel de índice inicial del FTSE 100 o SP 500 cuando se emite la estructura.

En realidad, esta barrera es una desventaja o poner opción, lo que significa que alguien (probablemente un fondo de pensiones) ha estado dispuesto a escribir una opción que paga una prima generosa a cambio de hacer un gran beneficio ya que los mercados se zambullen en más de un 50 por ciento durante la duración de la estructura.

Si la barrera no se incumple la opción expira sin valor y el emisor-producto estructurado embolsa la prima para ayudar a pagar sus costos y financiar el costo de la opción de compra. La prima de escribir estas opciones a la baja no es enorme, pero los fondos de pensiones son los compradores interesados ​​porque estas opciones les dan alguna oportunidad de ganar dinero en un mercado de valores colapso.

Obtener un seguro: El bono cupón cero

Sentado en el centro de la estructura de bonos cupón cero es un enlace las cuestiones bancarias detrás del producto estructurado. En efecto, este vínculo garantiza que su inversión inicial (por ejemplo, # 163-100) se paga en su totalidad, siempre y cuando la barrera no se rompe. Piense en ello como la póliza de seguro en el pago que usted recupere su inversión inicial.

Pero de seguro no es gratis y el banco tiene que financiarlo por ir a los mercados mediante algo llamado bono cupón cero. Este vínculo es como cualquier otro bono emitido por un banco con una gran excepción - que no paga un cupón cada año, pero se enrolla el costo anual al vencimiento.

Supongamos que el banco quiere hacer un pago de # 163-100 en cinco años para financiar su producto estructurado. Dada su calificación crediticia actual que descubre que puede emitir un bono cupón cero que promete pagar # 163-100 en cinco años de tiempo, pero que cuesta sólo # 163-80 hoy-, es decir, la # 163-20 diferencia es el costo de la financiación que el préstamo a través de interés anual enrollado en cinco años.

Un banco de riesgo (es decir, uno que se considera más probable que tenga problemas para pagar sus deudas por los mercados) puede descubrir que sus altos rendimientos trabajan a su favor - que sólo puede tener que pagar # 163-70 hoy para hacer # 163-100 en cinco años. La clave, sin embargo, es que el bono cupón cero emitido por el banco (se espera) paga la inversión inicial del inversor.

La diferencia entre el costo eventual del bono cupón cero (# 163-100) y el costo inicial (entre # 163-70 y # 163-80) representa el costo de los préstamos, que a su vez se estrelló de nuevo en la inversión estructurada para pagar por la opción de compra al revés.