El tratamiento gráfico de las oportunidades de arbitraje
Puede utilizar una forma gráfica de saber cuál de los inversores, el hogar o extranjeros, pueden hacer uso del arbitraje de interés cubierto de ganar exceso de rentabilidad.
En la figura, se ve la aproximación diferencial de interés entre el hogar y las tasas de interés nominales extranjeras en el eje y, lo que puede ser positivo o negativo. En lugar de utilizar la fórmula para IRP, que es
puede utilizar la siguiente aproximación (de preferencia para las pequeñas diferencias entre las tasas de interés de dos países):
En la figura, en el eje y, se ve el diferencial de tipos de interés. El eje X indica la prima o descuento con interés, medida por # 961-. Usted también sabe que # 961- puede ser positivo (prima adelante en moneda extranjera) o (descuento con interés en moneda extranjera) negativo, que se indica por el eje x positivo y negativo.
La línea de 45 grados indica cuando el IRP se mantiene. Suponiendo que no hay costos de transacción, el IRP se mantiene cuando la prima de avance o de descuento igual a la tasa de interés diferencial.
Sin embargo, se necesita más claridad sobre el que prima a término o descuento es pertinente en este caso: la que refleja el banco de # 961-. Si la tasa de avance del banco refleja la prima IRP-sugerido o descuento, que está en la línea de 45 grados. Esta línea indica que el holds- IRP, por lo tanto, ni inversor tiene la oportunidad de hacer exceso de rentabilidad basado en el arbitraje de interés cubierto.
¿Qué sucede cuando el IRP no se sostiene? Mirar hacia atrás hasta el último ejemplo numérico con los inversionistas estadounidenses y europeos. En este ejemplo, el nominal diferencial de tipos de interés entre el dólar- y valores denominados en euros es -0,44 por ciento (0,16-0,60).
Sin embargo, que calculó premio forward implícito del banco sobre el euro que ser 29. Por lo tanto, en términos de este ejemplo, que sin duda no está en la línea de 45 grados en la figura: Usted es debajo de esta línea y en el cuarto cuadrante (debido negativo diferencial de tipos de interés y positiva # 961-).
En general, el área por debajo de la línea de 45 grados implica el área donde el inversor estadounidense (sede de los inversores país) gana el exceso de beneficios de arbitraje de interés cubierto. Tenga en cuenta que esta área incluye partes de los primer y tercer cuadrantes y todo el cuarto cuadrante.
Si el diferencial de tasas de interés y # 961- caer en la zona superior de la línea de 45 grados, incluyendo las partes de los cuadrantes primero y tercero y todo el segundo cuadrante, el inversor europeo (inversionista extranjero) gana el exceso de beneficios.
Una palabra de precaución: Algunos de los ejemplos muestran grandes tasas de retorno. La probabilidad de disfrutar de este tipo de rendimientos altos en la vida real es pequeña.
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