Cómo determinar si la paridad de tasas de interés (IRP) se cumple

El IRP indica una relación de largo plazo entre los diferenciales de tipos de interés y primas hacia adelante o descuento. Aunque en un momento dado esta relación no podrá ser titular, si las técnicas de estimación adecuadas se aplican a los datos en el tiempo suficiente, se puede esperar los resultados para comprobar el IRP. En realidad, las cosas no esta bien. Factores que interfieren con la verificación empírica del IRP.

La evidencia empírica sobre el IRP

La verificación empírica de la PIR depende del enfoque. Los estudios empíricos utilizando adelante tasas parecen tener una mejor oportunidad de mostrar que existe el IRP. En otras palabras, los resultados empíricos sugieren que las desviaciones del IRP no son lo suficientemente grandes como para hacer que el arbitraje de interés cubierto rentable.

Sin embargo, cuando los estudios empíricos utilizan los diferenciales de tasas de interés entre dos países, los resultados sugieren que las tasas de interés no son consistentemente buenos predictores de los cambios en los tipos de cambio, especialmente los más grandes.

Los resultados también difieren en función de si tratamos de predecir los cambios a corto o largo plazo en los tipos de cambio. La evidencia empírica indica que los fundamentos macroeconómicos tienen poco poder explicativo de los cambios en los tipos de cambio hasta un año.

De hecho, los modelos de paseo al azar de los tipos de cambio parecen superar a los modelos basados ​​en fundamentos-macroeconómicos de determinación del tipo de cambio. Esto no es una muy buena noticia para los modelos macroeconómicos, si se tiene en cuenta lo que es un modelo de paseo aleatorio es. LA modelo de paseo aleatorio de los tipos de cambio calcula el tipo de cambio del próximo periodo como tipo de cambio de hoy con un cierto error impredecible.

Los factores que interfieren con IRP

Una variedad de riesgos asociados con una moneda haga una seguridad denominado en esta moneda un sustituto imperfecto para la seguridad de otro país.

El termino riesgo político incluye diferentes categorías de riesgos, lo que hace valores denominados en diferentes monedas sustitutos imperfectos. Ciertos eventos nacionales o internacionales pueden motivar a los gobiernos a introducir restricciones a las inversiones extranjeras de cartera entrantes. O eventos o políticas particulares en un país pueden aumentar el riesgo de incumplimiento del país, según la percepción de los inversionistas extranjeros. Del mismo modo, las diferencias en las leyes fiscales pueden causar preocupación entre los inversores con respecto a sus declaraciones después de impuestos.

También existen otras razones. A veces la preferencia mercados observada para ciertas monedas no se puede explicar basa en las tasas de interés diferenciales. El franco suizo es un buen ejemplo en este sentido. Por lo general, cuando las economías más desarrolladas pasan por una recesión, el franco suizo parece ser el ir a la moneda, a pesar de que los diferenciales de tasas de interés sugieren lo contrario. Este hecho puede reflejar la preferencia por la liquidez de algunos inversores internacionales durante los períodos de menor crecimiento global.

Además, existe el llamado carry trade. Significa préstamos en una moneda de baja tasa de interés y la inversión en una moneda de alta tasa de interés. El carry trade es muy arriesgado y no es coherente con el IRP. Este tipo de inversión internacional aprecia la moneda del país con tasas de interés nominales más altos, lo que va en contra de las predicciones del Panel.

Todos estos factores contribuyen al debilitamiento de la relación IRP-sugerida entre las tasas de interés y los cambios en el tipo de cambio.