La caída del sistema de Bretton Woods (1950 y 1960)

Ya en 1950, la balanza por cuenta corriente de Estados Unidos registró un déficit. Hasta que John F. Kennedy ganó las elecciones presidenciales en 1960, la respuesta de Estados Unidos al déficit por cuenta corriente cada vez mayor fue la introducción de restricciones comerciales, que era exactamente lo que la Conferencia de Bretton Woods había tratado de evitar. La lucha por mantener la paridad oro de $ 35 por onza se intensificó durante la década de 1960.

El sistema de Bretton Woods, obligó a la convertibilidad del oro en el país de moneda de reserva. Sin embargo, la convertibilidad del oro no era necesario para todos los países, de modo que pudieran tener dólares en lugar de oro. El problema era que había un mercado del oro. Si el dólar estaba vinculado al oro a $ 35 por onza, el precio de mercado del oro había mejor $ 35 por onza.

Déficits persistentes y grandes por cuenta corriente de Estados Unidos indicaron que el dólar estaba sobrevaluado y la paridad debe ser algo superior a $ 35 por onza de oro. Esta situación tentado inversores en la compra de oro en el precio de Bretton Woods y vender a un precio mayor en el mercado del oro. Si se piensa en lo que los inversores están utilizando para comprar oro, la respuesta es el dólar.

Todo esto amplía aún más la discrepancia entre la paridad oro y el precio de mercado del oro, lo que alimenta el frenesí de la venta de dólares y la compra de oro. Por supuesto, ciertos eventos durante la Guerra Fría, como la crisis de los misiles de Cuba en 1962, impulsaron los aumentos en el precio del oro también.

Los EE.UU. encontramos en una situación llamada dilema de Triffin. Por un lado, el déficit en cuenta corriente de Estados Unidos estaba ayudando a los países, principalmente de Europa y Japón crezca. Por lo tanto, si los EE.UU. eliminó su déficit por cuenta corriente, estos países se verían afectados negativamente. Por otro lado, el déficit en cuenta corriente persistentes y grandes estaban contribuyendo a la creciente discrepancia entre la paridad oro y el precio de mercado del oro.

En un intento por fortalecer el sistema de Bretton Woods, se introdujeron dos ideas: el London Gold Pool los Derechos Especiales de Giro.

El London Gold piscina

Al parecer, los EE.UU. no estaba dispuesto a renunciar a su apoyo a Europa y Japón. En su lugar, se trató de afectar el precio de mercado del oro. En 1961, ocho países (Estados Unidos, el Reino Unido, Alemania, Francia, Italia, Bélgica, Países Bajos y Suiza) se reunieron y crearon el London Gold Pool, en la que los EE.UU. contribuyó inicialmente 50 por ciento del oro en la piscina.

El objetivo de la piscina de oro fue para afectar el precio del oro fijado por el arreglo de oro mañana en Londres. Dado que la mayoría de las veces el precio del oro fue en aumento, la piscina Gold vendió oro en el mercado para contrarrestar los aumentos en el precio del oro.

Los EE.UU. también estaba buscando en las opciones de política interna para fortalecer la economía y su potencial de exportación. El nuevo gobierno de Kennedy estaba considerando una reforma fiscal para aumentar la productividad y promover las exportaciones, lo que habría ayudado a evitar un aumento de la paridad oro (en otras palabras, una devaluación del dólar).

Sin embargo, estos intentos no tuvieron éxito. Por último, la piscina Gold se desintegró en 1968. El Congreso revocó el requisito del 25 por ciento de respaldo en oro del dólar. Los países de la piscina suspendieron el intercambio de oro con entidades privadas. Además, los EE.UU. suspendió sus ventas de oro a los países que eran conocidos a participar en el mercado del oro por la venta de dólares a cambio de oro. Sin embargo, estos esfuerzos no pararon el agotamiento de las reservas de oro de Estados Unidos.

Los derechos especiales de giro

En un intento de crear liquidez, en 1969, el FMI presentó a los Derechos Especiales de Giro (DEG) como activo de reserva suplementaria. Básicamente, el DEG representaba una reclamación a la moneda que los países miembros del FMI celebran. Cuando se introdujo el DEG, su valor era equivalente a 0,888671 gramos de oro fino, que también era equivalente a un dólar estadounidense. Los miembros del FMI están obligados a aceptar las tenencias de DEG equivalente a tres veces su cuota.

El objetivo principal de la SDR era evitar que las naciones de la compra de oro en el precio de Bretton Woods y venta al mayor precio en el mercado libre. Otro objetivo era limitar la cantidad de dólares que podría celebrarse.

El déficit en cuenta corriente no son sólo un problema de Estados Unidos. En 1964, un gran déficit en cuenta corriente inició un ataque especulativo contra la libra esterlina, finalmente, devaluar la moneda. Otro ataque a la libra siguió en 1967. Otros países se enfrentaron los efectos de estos ataques especulativos contra la libra.

Algunos países europeos con déficits en cuenta corriente devaluaron sus monedas, y los países con excedentes revalorizan sus monedas, que también afectaron a las entradas y salidas de capital desde y hacia estos países.

En consecuencia, los cambios de paridad se hicieron cada vez más decisiones unilaterales. Los países con fuertes exportaciones pospusieron la revaluación de sus monedas, y los países con mayores importaciones pospusieron devaluación. Discreción nacional utilizada frecuentes hizo el sistema de Bretton Woods aún más débil.